Hvad Vishay laver og hvem kunderne er
Vishay Intertechnology med hovedsæde i Pennsylvania er en af verdens største producenter af diskrete halvledere og passive elektroniske komponenter.
Produktpaletten omfatter MOSFETs, dioder, optoelektronik, modstande, kondensatorer og induktorer, organiseret i 17 forretningsenheder.
Kunderne er industri, bilproducenter, forsvars- og rumfartsvirksomheder, medicoteknik, telekommunikation og i stigende grad leverandører af AI-servere.
Salget går både direkte til OEMer og via globale distributører, og komponenterne indgår i næsten alle typer elektronik.
Forretningsmodel og ordrebog
Vishay sælger store volumener af standardiserede og kundespecifikke komponenter, hvor indtjeningen afhænger af kapacitetsudnyttelse, produktmix og prissætning.
I det seneste kvartal rapporterede selskabet rekordomsætning på 979 mio. USD, en bruttomargin på 25,5 pct. og en book-to-bill på 1,29 med en ordrebeholdning svarende til godt seks måneders produktion.
Kunderne placerer nu ordrer med op til 18 måneders horisont, og ledelsen har gennemført prisforhøjelser hvert kvartal på tværs af alle forretningsenheder, især for at videregive metalomkostninger.
For fjerde kvartal er der guidet mod omkring 990 mio. USD i omsætning og en bruttomargin på omkring 26 pct. (kilde: Q3 2026 regnskab af 4. november 2026).
Vishay 3.0 og kapacitetsudvidelser
Strategien Vishay 3.0 handler om at flytte produktion til mere moderne og billigere fabrikker og udvide kapaciteten i produkter med høj efterspørgsel.
Den nye 12-tommers fab i Itzehoe i Tyskland har udstyrsinstallationen 90 pct. på plads, med engineering wafers planlagt tidligt i 2027 og produktion til ikke-automotive kunder i anden halvdel af 2027.
Fabrikken i Newport øger waferproduktionen med omkring 10 pct. pr. kvartal, i takt med at bilkunder godkender flytning af produktion fra Itzehoe 8.
Derudover udvides polymer-tantal-kapaciteten i Japan og La Laguna, og der blev tilføjet 17.000 nye varenumre til distributionskanalen i kvartalet.
Konkurrencesituation og markedsposition
På passivsiden konkurrerer Vishay med Yageo, som ejer KEMET, samt Murata, mens halvledersiden møder Infineon, STMicroelectronics, Nexperia og Rohm, hvor især sidstnævnte er stærk inden for SiC.
Vishays fordel er et usædvanligt bredt katalog, lang kvalifikationshistorik i forsvar, rumfart og bil samt kapacitet i både USA, Europa og Asien, hvilket gør det vanskeligt for kunder at skifte, når komponenter først er designet ind.
Fordelen er dog primært bredde og tilstedeværelse frem for teknologisk førerposition, og Vishay er ikke førende inden for SiC eller de mest avancerede effekthalvledere.
Konkurrenterne forfølger samme prisstrategi, så konkurrencefordelen er holdbar i bredden men moderat i dybden.
Strategisk retning og megatrends
Vishay positionerer sig mod elektrificering, forsvarsopbygning og AI-infrastruktur.
Ledelsen forventer AI-relateret omsætning på omkring 200 mio. USD i 2026 mod omkring 100 mio. USD i 2025, drevet af polymer-kondensatorer og effektstyring til AI-servere samt samarbejde med koreanske producenter.
Forsvar og rumfart voksede 23 pct. i seneste kvartal, mens industri voksede 43 pct., og bil voksede 7 pct. Ledelsen arbejder desuden på opkøb og konsolidering af backend-samling, hvor meddelelser kan komme inden årets udgang.