Mikroturbiner til energiproduktion på stedet
Capstone Energy+ (tidligere Capstone Green Energy Holdings) fra Van Nuys i Californien bygger mikroturbiner og leverer elektricitet og varme direkte hos slutkunden.
Selskabet har ifølge egen investorside leveret over 10.800 enheder i 89 lande og tilbyder platforme fra 65 kW og 200 kW op til MW-klassen med C1000S, som ofte installeres i flere enheder.
Kunderne findes i olie- og gasinfrastruktur, flaregas-genindvinding, hospitaler, hoteller, landbrug og industri, og selskabet peger nu også på datacentre og havne som vækstmarkeder.
Siden 8. juli 2026 handles aktien på Nasdaq Global Select under tickeren CEPL, efter at den tidligere har været noteret på OTCQX som CGEH.
Forretningsmodel: produkter, service og udlejning
Indtægterne kommer fra salg af nye enheder og tilbehør, reservedele og serviceaftaler samt udlejning og Energy as a Service med PPA-, leasing- og lejemodeller.
I kvartalet til 30. juni 2026 var omsætningen 24,9 mio. USD mod 27,9 mio. USD året før, mens bruttomarginen steg til 35 procent fra 27 procent, drevet af mere service og gunstig produktmix.
Reservedele og service voksede 21 procent til 9,7 mio. USD, mens udlejning faldt til 2,2 mio. USD fra 4,2 mio. USD. Produktsalget går i høj grad via distributører: Horizon Power Systems stod for 41 procent og E-Finity for 12 procent af omsætningen i kvartalet.
Teknologisk differentiering: luftlejer og brændselsfleksibilitet
Capstones mikroturbiner bygger på luftlejer og en enkel konstruktion med meget få bevægelige dele, hvilket giver lave vedligeholdelseskrav og lav udledning.
Maskinerne kan køre på naturgas, biogas og flaregas, hvilket er afgørende i gasinfrastruktur og biogasprojekter.
Sammen med Microgrids 4 AI har selskabet udviklet en 800 VDC-mikroturbine til næste generation af AI-infrastruktur, der ifølge selskabet kan fjerne flere AC- og DC-omformertrin, spare op til 45 procent kobber og øge effektiviteten med op til 5 procent.
I North Carolina er der installeret et 6,6 MW biogasanlæg med en C600S og seks C1000S, hvor slutgassen kommer fra pyrolyse af svinegylle.
Konkurrencesituation og markedsposition
Capstone konkurrerer med langt større aktører som Caterpillar (inklusive datterselskabet Solar Turbines), Cummins, Wärtsilä, GE Vernova og Bloom Energy, som alle har større produktionskapacitet, servicenet og adgang til hyperscale-kunder.
Capstones differentiering er en kompakt, modulær og brændselsfleksibel turbine med lav udledning og få serviceintervaller samt en stor installeret base, som giver servicegrundlag og referencer i nicher som flaregas og kritisk strøm.
Fordelen er reel men snæver: mikroturbiner har typisk lavere elvirkningsgrad og mindre enhedsstørrelse end gasmotorer og store gasturbiner, så konkurrenceevnen i store AI-campusser afhænger af hastighed, pladsbehov og luftkvalitetskrav.
Det er endnu ikke dokumenteret, at datacentermarkedet bliver en reel indtægtskilde, og de store konkurrenter kan hurtigt kopiere eller overgå konceptet med deres egne løsninger.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet positionerer sig som leverandør af strøm bag måleren til datacentre, hvor adgangen til nettilslutning er flaskehalsen i AI-udbygningen, og samtidig som leverandør til LNG- og gasinfrastruktur.
Seneste ordrer omfatter en leverance på 2 MW til et gasinfrastrukturprojekt i New Mexico og en ordre på 2,6 MW til LNG-infrastruktur i Argentina med idriftsættelse forventet i august 2027.
Kapitalstrukturen blev omlagt i marts 2026 med en strategisk investering på 112,5 mio. USD fra Monarch, herunder 80 mio. USD i Series A Preferred Stock konverterbar til 5,00 USD pr. aktie.
Exit notes til Goldman Sachs på 25,3 mio. USD forfalder i december 2026, og ledelsen har oplyst, at den ikke planlægger at forlænge dem men arbejder på refinansiering hos kommercielle banker.