Kerneforretning: Test- og håndteringsudstyr til halvlederindustrien
Cohu Inc. udvikler og producerer test- og håndteringsudstyr til halvlederindustrien, herunder automatiserede testhandlere, MEMS-testmoduler, testkontakter, termiske undersystemer og inspektions- og metrologiløsninger.
Selskabet blev grundlagt i 1947 og har hovedkvarter i Poway, Californien, med global tilstedeværelse i Asien, Europa og USA.
Kunderne er primært OSAT-virksomheder (outsourced semiconductor assembly and test) samt integrerede chipproducenter (IDM) inden for segmenter som high-performance computing, automotive, mobil, industri og power-halvledere.
Efter opkøbet af MCT Worldwide i 2023 dækker produktporteføljen nu også strip-, film-frame- og lasermærkningsudstyr til back-end-produktionen.
Forretningsmodel med tilbagevendende indtjening
Cohus omsætning kommer fra salg af kapitaludstyr til nye fabrikker og kapacitetsudvidelser samt fra tilbagevendende indtægter i form af forbrugsvarer som testkontakter, reservedele og service.
De tilbagevendende indtægter udgjorde 53 procent af omsætningen i andet kvartal 2026, hvilket giver en vis stabilitet gennem halvlederindustriens cykliske op- og nedture.
Selskabet udbygger desuden en voksende softwareanalytics-forretning baseret på DI-Core platformen, som leverer AI-drevet procesovervågning og -styring til kunder på fabriksgulvet.
Kontrakter indgås typisk direkte med OSAT- og IDM-kunder i forbindelse med nye testcelleinstallationer, hvor Cohu ofte fastholder eftersalget gennem konsumptionsvarer i udstyrets levetid.
Teknologisk differentiering: Termisk styring og præcision
Cohu er bredt anerkendt som markedsleder inden for termisk styring til test, en niche der bliver stadig vigtigere efterhånden som avancerede AI-chips udvikler betydelig varme under drift og kræver præcis temperaturkontrol for pålidelig testning.
Selskabets ekspertise inden for pick-and-place, gravity-feed og turret-baserede håndteringsløsninger bygger på mere end 50 års erfaring med at håndtere stadig mindre og mere komplekse pakketyper.
Softwarelaget med AI-baseret procesanalyse differentierer Cohu fra rene hardwareleverandører ved at tilbyde kunderne datadrevet optimering af testudbytte og gennemløb.
Denne kombination af hardware, forbrugsvarer og software skaber en vis kundefastholdelse, da skift til konkurrerende platforme kræver ny kvalificering af hele testflowet.
Konkurrencesituation og markedsposition
Cohus primære konkurrenter inden for automatiseret testudstyr er Advantest og Teradyne, som tilsammen kontrollerer langt størstedelen af det globale ATE-marked, mens Cohu selv har en stærk position inden for selve håndteringssegmentet og inspektionsudstyr, hvor blandt andre FormFactor også er relevant.
Differentieringen ligger i Cohus specialisering inden for termisk håndtering og fleksible handler-platforme, der kan tilpasses mange forskellige pakketyper og testscenarier, modsat de store ATE-leverandørers fokus på selve testerne.
Konkurrencefordelen vurderes delvist holdbar, da dyb domæneviden inden for termisk styring og mangeårige kunderelationer med OSAT-aktører er svær at kopiere hurtigt, men presset fra større, kapitalstærke konkurrenter som Advantest og Teradyne, der også bevæger sig ind i tilstødende segmenter, udgør en reel trussel på mellemlangt sigt.
Cohus mindre størrelse betyder desuden mindre skalafordele i forskning og udvikling sammenlignet med de to ATE-giganter.
Strategisk retning: AI-drevet testefterspørgsel
Cohu er strategisk positioneret til at drage fordel af den kraftige stigning i testbehov, som AI- og high-performance computing-chips skaber, hvor HPC-pipelinen ifølge selskabets seneste udmeldinger er vokset til 850 mio. USD årligt.
Ledelsen har samtidig satset på industri- og automotive-segmenterne som diversificering væk fra den mere cykliske mobilforretning, og ordreindgangen inden for industri var op 87 procent år-over-år i andet kvartal 2026.
Væksten i softwareanalytics-forretningen, som leverede sit første kvartal med 1 mio. USD i omsætning, peger på en langsigtet ambition om at blive en mere softwaredrevet og margin-rig forretning frem for en ren cyklisk kapitaludstyrsleverandør.
Selskabets evne til at navigere halvlederindustriens cyklus samtidig med at investere i nye vækstområder som AI-relateret testkapacitet bliver afgørende for, om denne strategi lykkes.