Test handlere til halvlederproduktion
Cohu designer og producerer test handlere, kontaktorer og testudstyr, som bruges i slutfasen af halvlederproduktionen, hvor færdige chips sorteres og testes ved varierende temperaturer.
Kunderne er integrerede chipproducenter og outsourcede test- og samlingshuse (OSAT), som leverer til computing, industri, automotive og mobil.
Selskabet har hovedkvarter i Poway, Californien, og produktion i blandt andet Malaysia.
Eclipse-platformen er rettet mod højeffekt-processorer til datacentre, mens ældre handler-linjer betjener bredere kundebaser.
Forretningsmodel og tilbagevendende indtægter
Omsætningen kommer fra nyt udstyr, som er cyklisk og afhænger af kundernes kapacitetsinvesteringer, samt fra tilbagevendende indtægter fra reservedele, forbrugsdele, service og opgraderinger.
Management oplyser, at cirka halvdelen af omsætningen er tilbagevendende, hvilket dæmper udsvingene i nedgangstider.
Nye handlere sælges ofte sammen med kontaktorer, der slides og skal udskiftes, hvilket binder kunderne til selskabets installerede base.
Selskabet har desuden en lille softwaredivision med testanalyse, som nu leverer sit første kvartal med over 1 mio. USD i omsætning.
Teknologisk differentiering inden for højeffekt-test
Testning af moderne AI-processorer og HBM-hukommelse kræver præcis termisk styring, fordi chips afgiver mange hundrede watt under test.
Cohus Eclipse-handler er designet til at håndtere netop disse effektniveauer og er kvalificeret hos fire kunder, hvoraf tre er HPC og en er HBM.
Yderligere fem kunder er under kvalificering, og en af dem leverer allerede i produktionskonfiguration.
Selskabet arbejder også på test af optiske motorer til silicon photonics, hvor Cohu ser en ny testindsætning.
Konkurrencesituation og markedsposition
Cohu konkurrerer med Advantest, Teradyne, Hon Precision og Chroma samt flere mindre aktører.
Ledelsen peger på Hon Precision som den dominerende konkurrent på højeffekt-handlere til datacentre, så Cohu er udfordrer snarere end markedsleder i netop det mest attraktive segment.
Cohus fordel er en stor installeret base, tæt integration mellem handler og kontaktor samt kvalificeringer, som tager mange måneder at opnå og derfor skaber høje skiftomkostninger.
Fordelen er dog ikke uigennemtrængelig, fordi store kunder ofte dobbeltsourcer, og kapaciteten er i dag den begrænsende faktor frem for efterspørgslen.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at vokse ud af den cykliske automotive- og industri-afhængighed ved at tage markedsandele i AI-computing, hvor testintensiteten stiger med chipkompleksitet og antallet af chiplets.
Kapaciteten i Malaysia udvides i etaper, med en fordobling mod midten af 2027 og potentiale for en tredobling ved udgangen af 2027.
Samtidig skal automotive-segmentet komme sig, før det kan bidrage igen.
Silicon photonics og HBM-test er yderligere muligheder, men endnu på et tidligt stadie.