Testudstyr til halvlederindustriens sidste led
Cohu med hovedsæde i Poway, Californien, udvikler og sælger testhandlere, testkontaktorer, inspektionssystemer og analysesoftware, som chipproducenter og testhuse bruger til at teste færdige halvlederkomponenter, før de leveres.
Kunderne er integrerede chipproducenter, OSAT-huse og i stigende grad leverandører af AI-processorer og HBM-hukommelse.
Produktionen og servicen er spredt over USA, Malaysia og Filippinerne, hvor Cohu nu udvider kapaciteten markant.
Selskabet har data fra seneste kvartalsregnskab for tredje kvartal 2026 offentliggjort 29. oktober 2026.
Forretningsmodel og tilbagevendende indtægter
Indtægterne kommer fra systemsalg af handlere og inspektionsudstyr samt fra en voksende tilbagevendende del bestående af reservedele, kontaktorer, service og opgraderinger på den installerede base.
Systemsalget er cyklisk og følger kundernes investeringer, mens den tilbagevendende del dæmper udsvingene.
Selskabet har efter opkøbet af Tignis tilføjet softwareanalyse, hvor den årlige tilbagevendende omsætning voksede kraftigt sekventielt i seneste kvartal.
Ledelsen peger på stigende driftsgearing, når HPC-kunderne går i fuld produktion.
Eclipse-platformen og termisk testteknologi
Eclipse-handleren er designet til test af højeffekt AI-processorer og HPC-processorer, hvor chippene afgiver meget varme og kræver præcis termisk styring under test.
Platformen er kvalificeret hos flere AI-chipkunder, og selskabet har modtaget de første interface-ordrer fra to førende hyperscale-kunder til processortest.
HBM-inspektion og AI-baseret inspektionssoftware hos hukommelsesproducenter supplerer positionen.
Teknologien er svær at kopiere på kort sigt, fordi kvalificeringscyklussen hos chipkunderne er lang.
Konkurrencesituation og markedsposition
Cohu konkurrerer i testhandlere med Advantest, Teradyne og Hon Precision, og i visse segmenter med Chroma.
Hon Precision er dominerende i høj-effekt-segmentet, mens Advantest og Teradyne er langt større og har bredere testporteføljer, der også omfatter testere.
Cohus differentiering er termisk ydeevne i Eclipse og kombinationen af handler, kontaktor og analysesoftware, som skaber switching costs hos kunder, der først har kvalificeret platformen.
Fordelen er endnu ikke bevist i bred skala: konkurrenterne kan svare med pris og leveringsevne, og Cohu er mindre end alle tre store rivaler.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at flytte porteføljen fra cykliske bil- og industrimarkeder mod AI-computing og HPC, hvor testintensiteten stiger med chipkompleksiteten.
Ledelsen planlægger cirka tre gange så mange Eclipse-handlere i 2027 som i 2026 og udvider kapaciteten i Malaysia og Filippinerne.
Silicon photonics og test af optiske motorer er en ny mulig testindsætning, og softwareanalyse skal løfte andelen af tilbagevendende indtægter.
Genopretning i bil og industri giver en yderligere medvind, men AI-investeringscyklussen er den afgørende faktor.