Trykveksler-teknologi til afsaltning
Energy Recovery udvikler og producerer trykvekslere under PX-navnet, som genvinder trykenergi fra den koncentrerede saltlage i omvendt osmose-anlæg og overfører den til tilførselsvandet.
Kunderne er operatører og EPC-entreprenører bag RO-membransystemer til afsaltning, primært i Golfstaterne, Nordafrika, Asien og Amerika.
Teknologien sænker anlæggenes energiforbrug markant, og energi er den største driftsomkostning ved afsaltning.
Selskabet har også en lille spildevandsforretning, som i 2026 er slået sammen med afsaltningssalget.
Tre salgskanaler med vidt forskellig volatilitet
Salget går gennem OEM-kanalen (membransystemleverandører), eftermarkedet (reservedele og service) og megaprojekter (store anlæg over 100.000 kubikmeter pr. dag).
OEM og eftermarked er stabile og tilbagevendende, mens megaprojekter er klumpvise og afhænger af enkelte store leverancer i bestemte kvartaler.
Det gør kvartalsresultaterne meget svingende, og ledelsen har endnu ikke genindført guidance, fordi den kræver en stor projektleverance på et bestemt tidspunkt.
Selskabet har ingen gæld og en stor likvid beholdning, og har gennem tilbagekøb returneret betydelig kapital til aktionærerne siden Q4 2024.
Teknologisk føring med PX Q650
Selskabets styrke er mange års feltdata og en meget høj energigenvindingsgrad i de keramiske trykvekslere.
Den nye PX Q650 er målrettet de største anlæg, og den første kontrakt er tildelt til Jubail-anlægget i Saudi-Arabien med en kapacitet på 600.000 kubikmeter pr. dag.
Ledelsen har fremskyndet produktroadmappet med over 12 måneder.
Selskabet oplyser, at det har vundet alle projekter over 100.000 kubikmeter pr. dag i 2026, hvilket understreger positionen i det øverste segment.
Konkurrencesituation og markedsposition
De væsentligste konkurrenter er Danfoss med iSave-serien, Fluid Equipment Development Company (FEDCO) og Isobarix samt kinesiske producenter, der vinder frem i små og mellemstore anlæg.
Energy Recovery differentierer sig med den længste installerede base, dokumenteret driftssikkerhed og tæt integration med de store OEM-kunder.
Fordelen er holdbar i de største projekter, hvor pålidelighed vejer tungere end pris, men den er mere truet i standardanlæg, hvor prispres fra Danfoss og kinesiske aktører kan æde marked.
Ordrer på store anlæg er vundet, men eftermarkedet er presset af lagernedbringelse hos budgetramte kunder.
Vandknaphed og lokal tilstedeværelse i Golfstaterne
Afsaltning er en nødvendig kapacitet i takt med vandknaphed, urbanisering og industrivækst, og mange nye megaprojekter planlægges i Saudi-Arabien og resten af Golfstaterne.
Krigen i Iran har forsinket finansiering og igangsættelse af projekter i Mellemøsten og er hovedårsagen til det kraftige fald i megaprojektleverancer i 2026.
Selskabet åbner en produktionsfacilitet i Dammam i Saudi-Arabien i 2027 for at komme tættere på kunderne og lokalkrav, og pipelinen udvides mod Nordafrika, Asien og Sydamerika for at mindske afhængigheden af Golfregionen.
Spildevand og industrielle processer er en yderligere vækstoptik, men salget er indtil videre meget lille og faldt i seneste kvartal under en omlægning af salgsorganisationen.