Verdens største leverandør af jetmotorer
GE Aerospace er et rent luftfartsselskab efter opdelingen af GE i tre børsnoterede enheder og designer, producerer og servicerer jetmotorer til civile fly og militære platforme.
Kunderne er flyproducenterne Boeing og Airbus, flyselskaber, leasingselskaber og forsvarsministerier med USA som største enkeltkunde.
Selskabet er organiseret i Commercial Engines and Services samt Defense and Propulsion Technologies.
Den installerede flåde tæller omkring 80.000 motorer verden over, hvilket er fundamentet for hele forretningen.
Razor-and-blade-model med aftermarket som profitmaskine
Nye motorer sælges ofte til lav eller negativ bruttomargin, mens den langsigtede værdi ligger i serviceaftaler, reservedele og værkstedsbesøg, der løber over 20-30 år.
Servicesegmentet udgør langt størstedelen af overskuddet og er drevet af flytimer, ikke af nybyggeri.
Kontrakterne er typisk flerårige og prisreguleret, hvilket giver høj synlighed og stærk kontant omsætning.
Backlog er på over 210 mia. USD, hvoraf omkring 170 mia. USD er flerårige serviceaftaler.
Teknologisk og kompetencemæssig differentiering
LEAP-motoren, som Safran og GE bygger sammen gennem CFM International, er den mest solgte smalkropsmotor og har eneret på Boeing 737 MAX og deler Airbus A320neo med Pratt and Whitney.
GE9X er eneste motor på Boeing 777X, og GE Aerospace har ligeledes en dominerende position på bredkropsfly med GE90, GEnx og CF6.
Selskabet har desuden en langstrakt teknologisk position inden for adaptive cycle-motorer med XA102 til USA's næste generations kampfly.
Den installerede base, som kun GE selv kan servicere med originale dele og data, er en meget høj barriere.
Konkurrencesituation og markedsposition
De to primære konkurrenter er RTX med Pratt and Whitney og Rolls-Royce, og på forsvarssiden desuden Pratt and Whitney til F-35 samt Safran og Honeywell i mindre nicher.
GE har en reel duopolposition på smalkropsmotorer med CFM, hvor Pratt and Whitney har haft alvorlige kvalitetsproblemer med sine GTF-motorer, hvilket har styrket GE.
Rolls-Royce er stærk på bredkrop, men er ikke til stede på 737 og A320.
Konkurrencefordelen er holdbar og svær at kopiere, fordi certificering af en ny motor tager et årti og koster milliarder, og fordi servicemonopolet på den installerede flåde bindes til motorens levetid.
Den største trussel er LEAPs holdbarhed, hvor flyselskaberne kritiserer tiden på vingen og ejerskabsomkostningerne.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at følge den globale flyflåde, som skal vokse markant frem mod 2040 på grund af stigende passagertrafik og udskiftning af ældre fly.
GE investerer massivt i produktionskapacitet, blandt andet nye LEAP-linjer i Marokko og North Carolina, og i værkstedskapacitet til at håndtere bølgen af LEAP-motorer, der nu kommer til første eftersyn.
Inden for forsvar satser selskabet på næste generations kampflymotorer og hypersoniske teknologier.
Langsigtet arbejder GE også på RISE-programmet med åbne rotorer og hybrid-elektrisk fremdrift for mere brændstofeffektive motorer.