Pure-play FLNG-operatør
Golar LNG er et Bermuda-baseret selskab, der ejer og driver flydende LNG-anlæg (FLNG), som omdanner naturgas til flydende LNG direkte til havs.
Kunderne er gasproducenter og nationale olieselskaber, der lejer et anlæg på langsigtede kontrakter frem for selv at bygge landbaserede LNG-terminaler.
Flåden består af FLNG Gimi, som producerer ved Greater Tortue Ahmeyim-projektet, FLNG Hilli, der netop har afsluttet en otteårig kontrakt i Cameroun, og Mark II-enheden Esperanza, som er under konvertering i Kina.
Kontraktmodel og indtjening
Indtjeningen kommer fra langsigtede charterkontrakter på 15-20 år med en fast tarif og en kommodity-koblet komponent, som giver ekstra indtjening, når LNG-priserne ligger over en fastsat tærskel.
FLNG Hilli har en 20-årig kontrakt med SESA i Argentina med start i H2 2027, og Esperanza har en tilsvarende 20-årig kontrakt med SESA med driftsstart i H2 2028.
Gimi producerede i andet kvartal 2026 omkring 15 procent over de kontraktuelle volumener og opnåede en dagsrate over kontraktniveau.
Selskabet finansierer nye enheder med egenkapital, aktivbaseret gæld og kreditfaciliteter, og i august 2026 blev en ny revolverende kreditfacilitet sikret på Esperanza.
Konverteringskompetence og eksekvering
Golars særlige kompetence er at konvertere eksisterende LNG-skibe til FLNG-enheder på kinesiske og singaporeanske værfter med en dokumenteret track record fra Hilli og Gimi.
Hilli leverede 156 laster i Cameroun med 100 procent økonomisk oppetid, hvilket er en vigtig reference over for kunder.
Esperanza ligger på tid og budget ifølge selskabet, og den fjerde enhed bygges på samme Mark II-design med EPC-kontrakt hos CIMC Raffles i Yantai og skibet Grace Dahlia som konverteringsgrundlag.
Selskabet er desuden medejer af SESA-konsortiet i Argentina, hvilket binder eksportprojektet tættere til kontrakterne.
Konkurrencesituation og markedsposition
Golar konkurrerer med Wison, som har bygget FLNG-enheder til blandt andet Eni i Congo, med Shell, der driver den store Prelude-enhed, og med landbaserede LNG-projekter fra amerikanske og qatarske producenter, som bygger kapacitet i stor skala.
Golars fordel er, at selskabet har færdigkonverterede enheder i drift og dermed kan levere tidligere og med lavere tekniske risici end nye designs, og ifølge selskabet repræsenterer den fjerde enhed den tidligst tilgængelige nybyggede FLNG-kapacitet.
Fordelen er dog delvist midlertidig, fordi flere konkurrenter og værfter kan konvertere skibe, og fordi selskabets projekter afhænger af få store kontrakter.
Skala er begrænset sammenlignet med de landbaserede giganter, så Golar vinder primært på hastighed, fleksibilitet og kapitaleffektivitet.
Megatrends og strategisk retning
Global efterspørgsel efter LNG vokser, fordi Asien og Europa bruger gas som overgangsbrændstof og til at diversificere væk fra pipeline-gas.
Golar vil udvide til omkring 12 mio. tons årlig kapacitet med den fjerde enhed og sigter mod en EBITDA på omkring 800 mio. USD i 2028 og over 1,2 mia. USD i 2030, hvis den fjerde enhed kontraktes på vilkår som Esperanza.
Samtidig gennemgår selskabet strategiske alternativer sammen med Goldman Sachs, herunder salg, fusion eller frasalg af aktiver, så en ejerændring kan være en del af udviklingen.