Fra gasfelt til flydende last
Golar LNG Limited er et Bermuda-baseret, rendyrket FLNG-selskab (floating LNG), der designer, konverterer, ejer og driver flydende infrastruktur, som omdanner naturgas til flydende LNG offshore.
Selskabet har i dag tre FLNG-aktiver i forskellige faser: Hilli Episeyo (2,45 mio. tons/år, i dag offshore Cameroun, under forberedelse til ombygning og redeployment til Argentina), Gimi (operationel offshore Mauretanien/Senegal ved GTA-feltet, hvor den leverer omkring 15% over kontraktens day rate), og Esperanza (tidligere Fuji, under konvertering hos CIMC Raffles i Kina, cirka 74% færdig med forventet opstart i H2 2028).
I august 2026 indgik selskabet desuden en EPC-kontrakt til 2,45 mia. USD med CIMC Raffles om en fjerde FLNG-enhed på 3,5 mio. tons/år i MKII-design med levering i 2029.
Kunderne er statslige og private olie- og gasoperatører samt energikøbere, der har brug for hurtig, kapitaleffektiv adgang til flydende liquefaction-kapacitet uden landbaserede anlæg.
Langsigtede kontrakter og derivatgevinster driver indtjeningen
Golar tjener penge på lange charterkontrakter og tolling-aftaler, hvor kunder betaler en fast day rate for adgang til liquefaction-kapacitet, ofte suppleret med kommerciel overskudsdeling via afledte kontrakter på olie- og gaspriser.
I Q2 2026 rapporterede selskabet en omsætning på 130,5 mio. USD, op 72% år-over-år, og en justeret EBITDA på 127,4 mio. USD, op 159%, hvoraf 37 mio. USD stammede fra realiserede gevinster på Hilli-relaterede derivater.
Nettoresultatet for årets første seks måneder nåede 121,8 mio. USD mod 23,8 mio. USD året før.
Forretningsmodellen er kapitaltung med lange investeringscyklusser, hvor konverteringsprojekter tager flere år og koster 2-2,5 mia. USD per enhed, men genererer til gengæld stabile, kontraktbaserede pengestrømme, når enhederne først er i drift.
Konverteringskompetence som kerneteknologi
Golar er pioneren og en af kun en håndfuld aktører globalt med reel erfaring i at konvertere eksisterende LNG-skibe til FLNG-enheder, hvilket er markant hurtigere og billigere end at bygge nye landbaserede liquefaction-anlæg fra bunden.
Selskabets MKII-design, udviklet sammen med Black and Veatch omkring PRICO-teknologi, giver stordriftsfordele og gentagelseseffekt, når to søsterskibe, Esperanza og den nye fjerde enhed, bygges på samme værft i overlappende perioder.
Argentina-projektet, hvor Hilli efter ombygning skal forsyne LNG fra Vaca Muerta-skiferfeltet under en 20-årig aftale med Southern Energy SA, positionerer Golar som first-mover i en helt ny eksportkorridor for skifergas.
Konkurrencesituation og markedsposition
Golar LNGs primære konkurrenter inden for FLNG og LNG-infrastruktur er New Fortress Energy, Excelerate Energy og Flex LNG, samt større integrerede aktører som Cheniere Energy på den landbaserede liquefaction-side.
Golars differentiering ligger i den unikke konverteringskompetence og et etableret track record fra Hilli og Gimi, som giver adgang til kontrakter, mindre erfarne aktører ikke kan byde på.
Konkurrencefordelen er delvist holdbar, fordi konverteringskompetencen er sværere at kopiere end at bygge nyt fra bunden, men truslen fra store landbaserede liquefaction-projekter i USA og Qatar, som har markant lavere enhedsomkostninger ved skala, betyder at Golars nichefordel er stærkest i markeder, hvor hurtig time-to-market og fleksibilitet vejer tungere end den absolut laveste omkostning.
Positioneret mod energiomstillingens LNG-bro
Golar er direkte eksponeret mod den globale efterspørgselsvækst efter LNG som brobrændstof i energiomstillingen, samt mod omlægningen af globale gasforsyningskæder efter Ruslands reducerede rolle i europæisk gasforsyning.
Ekspansionen til Argentina og Vaca Muerta placerer selskabet i en af de hurtigst voksende skifergasprovinser globalt, mens den fjerde FLNG-enhed cementerer Golar som den aktør med den tidligst tilgængelige nye liquefaction-kapacitet i verden.
Strategien er dog stærkt afhængig af fortsat adgang til gældsfinansiering i et marked med kapitalkonkurrence om store infrastrukturprojekter.