Amerikansk chokoladeleder med bredt mærkeunivers
The Hershey Company er USAs største chokoladeproducent og sælger slik, chokolade, mint og salte snacks under mærker som Hershey, Reese, Kisses, Twizzlers, Jolly Rancher, Ice Breakers, Dots Pretzels og SkinnyPop.
I USA producerer og sælger selskabet desuden Kit Kat og Cadbury på licens fra henholdsvis Nestlé og Mondelez.
Kunderne er primært store detailkæder, supermarkeder, convenience-butikker, diskontkæder og e-handel, og de vigtigste købere er amerikanske familier og impulskøbere.
Sæsonprodukter til Halloween, jul, Valentins Dag og påske er centrale for kalenderen og for hyldeplads i butikkerne.
Forretningsmodel: pris, sæson og kakaoomkostninger
Selskabet tjener penge ved at sælge mærkevarer med stærk prisfastsættelse gennem løbende prisforhandlinger med detailhandlen, og indtjeningen følger i høj grad udviklingen i kakao, sukker, mejeriprodukter og fragt.
De seneste to år har rekordhøje kakaopriser tvunget selskabet til store prisstigninger, som i tredje kvartal 2026 stadig var den vigtigste vækstmotor, mens volumenerne faldt omtrent lige så meget.
Tredje kvartal 2026 blev rapporteret den 29. oktober 2026 og viste en kraftig bedring i bruttomarginen, delvist hjulpet af en engangsgevinst fra tilbagebetalte told.
Ledelsen har hævet vejledningen for 2026 og taler om en lav tocifret indtjeningsfremgang i 2027, men har samtidig advaret om, at udfaldet kan blive i den lave ende, hvis forbrugerpresset forværres.
Skala, distribution og kapacitet i salte snacks
Selskabets fordel ligger i dominerende hyldeplads i amerikanske butikker, især i kassezoner og sæsonopstillinger, i stærke mærker med høj kundeloyalitet og i skalafordele i indkøb og produktion.
Automatiseringsprogrammet skal fjerne flaskehalse og spare omkostninger, og kapaciteten i salte snacks udvides i første halvår 2027 efter købet af LesserEvil.
Det salte snackssegment lider fortsat under dyr fragt og logistik, men mærker som Dots Pretzels og SkinnyPop giver en vej uden for klassisk slik.
Distributionen udvides desuden mod steder uden for hjemmet og mod nye kanaler som agentbaseret handel.
Konkurrencesituation og markedsposition
Hovedkonkurrenterne i USA er Mars med Snickers, M&Ms, Skittles og Twix, som nu også ejer Kellanova og dermed har en stærk position i salte snacks, samt Mondelez med Cadbury og Milka uden for USA, Ferrero med Ferrero Rocher og Nutella og den schweiziske Lindt og Sprüngli i premiumsegmentet.
Hershey adskiller sig ved sin helt dominerende position i amerikansk almindelig chokolade og sæsonprodukter, hvor Reese og Hershey-mærkerne har en stærk kundeloyalitet, som er svær at kopiere.
Konkurrencefordelen er holdbar på hyldeplads og distribution, men den er under pres fra private label, fra Mars med aggressiv innovation og fra lavere kakaopriser, der gør det billigere for konkurrenterne at gå efter markedsandele.
Den internationale forretning er stadig for lille og tabsgivende, så fordelen er næsten udelukkende amerikansk.
Strategisk retning: pris, innovation og snacks
Strategien er at komme tilbage til volumenvækst gennem stærkere innovation, mere markedsføring og moderate priser, efterhånden som kakaoen bliver billigere, samtidig med at selskabet bygger en større snacksforretning.
Ledelsen forventer, at innovationspipelinen bidrager langt mere til væksten i 2027 end i 2026, og filmen om Hershey, der lanceres i november, giver ekstra støtte til mærket i detailhandlen.
Den langsigtede vækst forventes at ligge i intervallet 6-8 procent for indtjeningen, men selskabet skal bevise, at forbrugerne kommer tilbage efter de store prisstigninger.
Makrotrends som sundere snacking, mindre portioner, vægttabsmedicin og svagere husholdningsøkonomi er både muligheder og risici.