Global snacking-gruppe med fokus på kiks, chokolade og bagværk
Mondelez International er en af verdens største snacksvirksomheder med globale mærker som Oreo, Chips Ahoy, Ritz, Cadbury, Milka, Toblerone, Sour Patch Kids og belVita.
Selskabet sælger til detailkæder, grossister, convenience-butikker og i stigende grad e-handel i mere end 150 lande.
Kunderne er i praksis forbrugere i hele verden, hvor selskabet er stærkest i kiks og chokolade og har en voksende position i bagt snack og kager.
Regnskabet opdeles geografisk i Nordamerika, Europa, Latinamerika samt Asien, Mellemøsten og Afrika.
Forretningsmodel og omkostningsstruktur
Omsætningen kommer fra højfrekvente forbrugerkøb af lavprisprodukter, hvilket giver stabil efterspørgsel og høj forudsigelighed.
Selskabet driver indtjeningen via prissætning, mix, produktivitetsprogrammer og stor skala i indkøb, produktion og distribution.
De vigtigste råvarer er kakao, sukker, hvede, olier og energi, og derfor afhænger bruttomarginen kraftigt af afdækning og prisfastsættelse.
Selskabet bruger langvarige afdækninger, så kakaoomkostninger løber med forsinkelse gennem resultatopgørelsen.
Kontantstrømmen er stærk og går til udbytte, aktietilbagekøb og bolt-on opkøb.
Distribution, mærkestyrke og kompetencemæssig differentiering
Selskabets styrke ligger i globale kernemærker med dyb forbrugerloyalitet og en distributionsmaskine, der når både supermarkeder og lokale butikker i vækstmarkeder.
Oreo og Cadbury har lokal tilpasning af smag og prispunkter, som er svær at kopiere.
Selskabet har store investeringer i innovation af smagsvarianter, mindre pakkestørrelser og sunde alternativer til tilpasning til svagere forbrugere.
Kompetencen i globalt indkøb af kakao og andre råvarer giver forhandlingsstyrke over for leverandører, selvom det ikke fjerner prisvolatilitet.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er Hershey inden for chokolade i USA, Ferrero med Kinder og Nutella, Nestle og Mars inden for konfekture samt PepsiCo med Frito-Lay og Quaker i snacks.
Dertil kommer detailkædernes egne mærker, som presser prisen i økonomisk svage perioder.
Mondelez differentieres af den globale kiksposition, hvor Oreo og Ritz er markedsledende, og af en stærk tilstedeværelse i vækstmarkeder, som konkurrenter som Hershey mangler.
Konkurrencefordelen er holdbar i mærker og distribution, men truet af private labels, prisfølsomme forbrugere og nye sundhedsorienterede snackmærker.
Kakaoafdækningen kan midlertidigt placere selskabet over konkurrenter, der har afdækket til lavere priser.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at fokusere på snacking og vokse i bagt snack, chokolade og vækstmarkeder, mens selskabet geninvesterer i mærkerne for at sikre volumen efter flere år med kraftige prisstigninger.
Megatrends inkluderer vækst i middelklassen i Asien og Latinamerika, mindre portioner og sundere snacks samt et skift mod e-handel.
Modvind kommer fra GLP-1-medicin mod fedme, som kan dæmpe forbruget af søde snacks, og fra regulering af sukker og tilsætningsstoffer.
Selskabet arbejder med mere fleksible pakkestørrelser og proteinbaserede produkter som svar på disse tendenser.