Global snackingkoncern med ikoniske mærker
Mondelez International er en af verdens største snackingvirksomheder med hovedkontor i USA og salg i omkring 150 lande.
Porteføljen omfatter kiks og bagværk som Oreo, Chips Ahoy og Ritz, chokolade som Cadbury, Milka og Toblerone samt slik som Sour Patch Kids.
Kunderne er især supermarkedskæder, discountkæder, convenience-butikker og e-handel, mens forbrugerne er brede husholdninger verden over.
Størstedelen af omsætningen kommer fra Nordamerika og Europa, mens Latinamerika samt Asien, Mellemøsten og Afrika udgør de hurtigst voksende regioner.
Forretningsmodel og omkostningsstruktur
Mondelez tjener penge ved at sælge mærkevarer med høj genkendelighed gennem detailkæder og grossister og via stigende e-handel.
Omsætningen drives af en kombination af prissætning og volumen, og selskabet bruger prisstigninger til at kompensere for dyre råvarer som kakao, sukker, hvede og mejeriprodukter.
Marginerne er presset af kakaoomkostninger, men produktivitetsprogrammer i produktion og indkøb samt den globale skala giver løbende besparelser.
Selskabet genererer stor og stabil kontantstrøm, som finansierer udbytte, aktietilbagekøb og opkøb.
Mærkestyrke, distribution og skala
Selskabets vigtigste differentiering er mærkernes position som nummer 1 eller 2 i mange kategorier og en distributionsplatform, som er svær at kopiere.
I vækstmarkeder bygger Mondelez direkte distribution op, og i Indien og Brasilien har selskabet udvidet antallet af butikker med direkte levering markant.
Indkøbsskalaen giver forhandlingskraft over for kakao og andre råvarer, og afdækning med ca. ni måneders dækning dæmper de kortsigtede udsving.
Selskabet er desuden begyndt at tilføje mærker inden for sundere snacks, senest ved et flertalsopkøb af Undercover Snacks.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er Hershey i amerikansk chokolade og slik, Ferrero med Kinder og Nutella i europæisk chokolade, Nestle og Mars i chokolade og konfekture samt PepsiCo med Frito-Lay og Quaker i salte snacks og bagte produkter.
Mondelez adskiller sig ved at have den bredeste globale kiks- og chokoladeplatform med stærk eksponering mod vækstmarkeder, hvor konkurrenterne er mindre til stede.
Konkurrencefordelen vurderes som holdbar på grund af mærkeloyalitet, hylde-plads og distribution, men den er ikke uangribelig.
Private labels og konkurrenter med bedre kakaoafdækning kan presse priserne, og i Europa har prisnedsættelser dæmpet væksten.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at fokusere på snacking, vokse i emerging markets og investere i bagte produkter og better-for-you kategorier.
Udbredelsen af GLP-1-medicin og øget regulatorisk fokus på sukker og ultraforarbejdede fødevarer er de vigtigste strukturelle risici, og selskabet svarer med mindre pakkestørrelser, nye produkter og målrettede opkøb.
Ledelsen har gentaget forventningen om stærk indtjeningsvækst i 2027 drevet af volumenvækst og produktivitet, når kakaoomkostningerne aftager.
Selskabet har en historik for bolt-on opkøb, og et opkøb i Kina af bageriselskabet Evirth viser ambitionen om at vokse i friske bagværk.