Selskabet og kunderne
Lam Research er en amerikansk leverandør af waferfabrikationsudstyr (WFE) til halvlederindustrien og har hovedkontor i Fremont, Californien.
Selskabet er verdensførende inden for ætsning og tyndfilmsdeponering, to af de mest kritiske procestrin i produktionen af chips.
Kunderne er de store hukommelsesproducenter, foundries og logikproducenter, herunder TSMC, Samsung, SK Hynix, Micron og Intel samt kinesiske fabrikker.
Selskabet leverer både nye værktøjer og et stort udbud af opgraderinger og services til den installerede base.
Forretningsmodel og indtjening
Omsætningen kommer fra to ben: Systems, der sælger nye værktøjer i store ordrer drevet af kundernes investeringscyklusser, og Customer Support Business Group, der leverer reservedele, opgraderinger og services til den installerede base.
Kundesupport-aktiviteten voksede til næsten 2,5 mia. USD i kvartalet til juni 2026, op 43 pct. år over år, og giver en mere stabil indtægtsstrøm på tværs af cyklusser.
I regnskabsåret 2026 blev omsætningen en rekord på 23,2 mia. USD, og bruttomarginen på 52 pct. er den højeste i 20 år.
Ledelsen har hævet de langsigtede mål til en bruttomargin i midten af 50erne og en driftsmargin i midten af 40erne, hvilket afspejler et mere gunstigt produktmix.
Teknologisk differentiering
Selskabets styrke ligger i ætsning af ekstremt dybe og smalle strukturer, som er afgørende for NAND med mange lag, og for avanceret DRAM.
Cryo-ætsning ved meget lave temperaturer, atomlagsdeponering med nye materialer som molybdæn og værktøjer til gate-all-around-transistorer og backside power er centrale platforme.
Selskabet har desuden tørresist-teknologi til avanceret litografi og værktøjer til avanceret pakning, der gør det relevant for HBM og 3D-integration.
Fordi mange nye chiparkitekturer kræver flere ætse- og deponeringstrin, vokser selskabets indhold pr. wafer hurtigere end markedet som helhed.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter er Applied Materials, Tokyo Electron og Hitachi High-Tech, og i Kina vinder AMEC og Naura frem på lokale ordrer.
Lam har en dominerende position inden for ætsning til NAND og er stærk inden for ætsning og deponering til avanceret DRAM og logik.
Fordelen er holdbar, fordi værktøjerne er designet sammen med kunderne i flere år og kvalificeres wafer for wafer, så skiftomkostningerne er meget høje, og den installerede base giver løbende opgraderinger.
Konkurrencefordelen er dog mindre ensartet i Kina, hvor eksportrestriktioner svækker Lams adgang og giver japanske og kinesiske konkurrenter plads.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet er direkte eksponeret mod AI-infrastruktur, fordi træning og inferens kræver hukommelse med høj båndbredde, avanceret logik og stadig tættere pakning.
Ledelsen forventer et WFE-marked på omkring 150 mia. USD i 2026 og kalder 2027 ekstraordinært, med 8-10 nye fabrikker på vej.
Strategien er at øge indholdet pr. wafer gennem nye materialer og arkitekturer og samtidig udbygge serviceforretningen og produktionskapaciteten uden for Kina.