Kul i Appalachia og et kritisk mineralprojekt i Wyoming
Ramaco Resources er et amerikansk selskab med hovedkontor i Lexington, Kentucky, der producerer metallurgisk kul til stålindustrien fra underjordiske og overfladenære miner i Virginia og West Virginia, blandt andet Elk Creek, Berwind, Knox Creek og Stonecoal-minen.
Kunderne er stålproducenter i USA, Europa, Asien og Sydamerika, og den højkvalitets lavflygtige kultype er en nøgleingrediens i koks til højovnsstål.
Parallelt har selskabet i Powder River Basin i Wyoming udviklet Brook Mine, som selskabet kalder USAs største ukonventionelle forekomst af sjældne jordarter og kritiske mineraler i kul.
Kontrakter, kapacitet og omkostningspres
Salget sker primært via årlige indenlandske kontrakter med faste priser samt eksportaftaler indekseret til markedet, og selskabet meldte i regnskabet for tredje kvartal 2026 at være effektivt udsolgt for 2026.
Indenlandske kontrakter for 2027 dækker 1,7 mio. tons til en højere gennemsnitspris end årets kontrakter, og eksportaftaler kommer oveni.
Samtidig er guidance for 2026 skåret ned på produktion og salg, mens omkostninger pr. ton og investeringer er hævet, og kvartalet endte med tab.
Selskabet har udvidet lavflygtig kapacitet via Berwind, den første underjordiske sektion i Maben og genstart af Laurel Fork, og en ny jernbaneudlæsning ved Maben forventes klar i januar 2027 for at skære transportomkostninger.
Carbochlorination og ny procesrute for Brook Mine
Selskabet har skiftet procesrute for Brook Mine til carbochlorination, en teknologi kendt fra titaniumindustrien i omkring 75 år.
Tredjepartstest viste gennemsnitlige udbytter på 97 pct. for scandium, gallium og germanium samt 92 pct. for neodym og praseodym, 96 pct. for yttrium og 97 pct. for dysprosium og terbium.
Den nye rute flytter værdien mod halvlederrelaterede råvarer som gallium, germanium, højren aluminiumoxid og højren silica, som ifølge selskabet nu udgør cirka tre fjerdedele af de forventede indtægter.
Hatch Associates og Zeton arbejder på engineering og fabrikation af procesmoduler, og et pilotanlæg bygges med færdiggørelse tidligt i 2027.
Konkurrencesituation og markedsposition
Inden for metallurgisk kul konkurrerer Ramaco med større amerikanske producenter som Alpha Metallurgical Resources, Warrior Met Coal og Core Natural Resources, der er dannet af Arch og CONSOL, samt australske og canadiske eksportører.
Ramacos differentiering er højkvalitets lavflygtigt kul fra egne reserver med lav svovlprocent, men selskabet er mindre og har ikke de samme skalafordele som de største konkurrenter, og kulpriserne er i øjeblikket under pres.
Inden for kritiske mineraler er de nærmeste børsnoterede sammenligninger MP Materials, USA Rare Earth og Energy Fuels, som alle er længere fremme med faktisk produktion eller adskillelse af sjældne jordarter.
Fordelen ved Brook Mine er forekomstens størrelse og kombinationen af mange råvarer i én ressource, men den er endnu ikke bevist i kommerciel skala og afhænger af en teknologi, der ikke er testet i pilotskala på dette materiale.
Strategi: fra kulproducent til kritisk mineralselskab
Ledelsen positionerer Brook Mine som et svar på USAs afhængighed af Kina, der ifølge selskabet kontrollerer cirka 95 pct. af galliumproduktionen, over 90 pct. af de tunge sjældne jordarter og over 60 pct. af germanium.
Selskabet siger, at det er i avancerede drøftelser med indenlandske og internationale partnere om afsætning og ikke-udvandende finansiering fra offentlige og private kilder, og at projektet er finansieret frem til og med pilotfasen.
Forundersøgelsen starter i første kvartal 2027 med afslutning i anden halvdel af 2027, og kommerciel produktion sigtes mod 2031.
Projektets troværdighed er under lup efter kritik fra short-sælgeren Wolfpack Research og et igangværende gruppesøgsmål fra aktionærer i New York.