Hvad selskabet laver
Power Integrations fra San Jose i Californien designer og sælger højspændings-strømstyringskredse, primært AC-DC-omformere, der omdanner stikkontaktens vekselstrøm til den stabile jævnstrøm, elektronik kræver.
Kredsene bruges i vekselretterdrevne hvidevarer, industrielt udstyr, elmålere, opladere, strømforsyninger til computere og kommunikationsudstyr samt i stigende grad i strømarkitekturer til AI-servere.
Kunderne er OEMer og ODMer i hovedsageligt Asien, og salget går i stor udstrækning gennem distributører.
Industri udgjorde 43 procent af omsætningen i tredje kvartal 2026, mens forbrug, kommunikation og computer udgør resten.
Forretningsmodel og økonomi
Selskabet er fabless og lader eksterne foundries producere waferne.
Silicium-wafere kommer fra Epson, Rohm via Lapis og X-FAB, mens GaN-wafere produceres hos eksterne foundrypartnere som Vanguard og SK Hynix.
Omsætningen kommer fra salg af kredse pr. styk, og vundne designwins giver typisk flerårig omsætning efter en lang kvalificeringsperiode.
Bruttomarginen ligger omkring 55 procent, og selskabet har en stærk balance med ca. 288 mio. USD i likvider og kortfristede investeringer samt et kvartalsvist udbytte på 0,215 USD pr. aktie.
Der er ikke købt aktier tilbage i 2026, og lønsomheden ligger under tidligere cyklustoppe på grund af lav kapacitetsudnyttelse og nedgang i forbrugssegmentet.
Teknologisk differentiering: PowiGaN og InnoSwitch
Selskabets kerne er egenudviklede højspændingsprocesser og den integrerede InnoSwitch-platform, som samler primær switch, sekundær styring og feedback i én kreds.
PowiGaN-teknologien erstatter silicium-switchen med galliumnitrid og giver højere virkningsgrad og mindre køling i samme formfaktor.
Selskabet har 1250 V og 1700 V PowiGaN, og 1700 V indgår i InnoMux-2-familien.
Ifølge selskabets egne dokumenter slår en enkelt 1250 V GaN-switch stakkede 650 V GaN-transistorer og 1200 V siliciumcarbid i effekttæthed og virkningsgrad i 800 VDC-arkitekturer.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter er Infineon, Texas Instruments, STMicroelectronics, Navitas Semiconductor og Renesas samt kinesiske GaN-producenter som InnoScience.
Selskabet er markedsleder inden for højspændings-AC-DC-kredse med integreret switch, og fordelen ligger i dybe kundeintegrationer, lang designcyklus og en integreret platform, som er svær at kopiere for rene diskrete leverandører.
Fordelen er dog mindre solid i det rene GaN-marked til opladere og hvidevarer, hvor kinesiske producenter udvider kapacitet og presser priserne.
I AI-servere konkurrerer selskabet direkte med Navitas og Infineon, som har tættere forbindelser til Nvidias 800 VDC-økosystem, og her er positionen endnu ikke bevist med store serieordrer.
Strategisk retning og megatrends
Selskabets strategi hænger sammen med to megatrends: elektrificering af industri og energi samt AI-datacentrenes skift mod 800 VDC-arkitektur.
Selskabet har præsenteret referencedesigns til hjælpestrømforsyninger til Nvidia Kyber-racks, og ledelsen forventer, at 800 V-designs til hjælpestrøm kommer i produktion i 2027.
Samarbejdet med Ideal Power fra oktober 2026 kombinerer 1700 V InnoMux-2 med B-TRAN-switche i et solid-state-afbryderkoncept til 800 V-racks.
Ledelsen forventer 1700 V GaN-omsætning i 2027, mens 1250 V først rammer markedet omkring 2028-2029, så AI-optionen er en langsigtet case frem for en kortsigtet drivkraft.