Forretningsområder og kundebase
ProPetro Holding Corp. med hovedsæde i Midland, Texas leverer hydraulisk frakturering, wireline og cementering til olie- og gasproducenter, primært i Permian Basin i Texas og New Mexico.
Kunderne er store og mellemstore E&P-selskaber, som typisk binder frac-flåder på dedikerede kontrakter.
Siden 2024 har selskabet opbygget den nye forretningsenhed PROPWR, som leverer behind-the-meter strømproduktion til olie- og gasinfrastruktur og potentielt datacentre.
I andet kvartal 2026 stod frakturering for ca. 207 mio. USD af en omsætning på 306 mio. USD, mens strømproduktion endnu kun bidrog med ca. 9 mio. USD.
Forretningsmodel og kontraktstruktur
Completions-forretningen drives via kontrakter om aktive frac-flåder, hvor indtjeningen afhænger af flådeudnyttelse, prissætning og vedligeholdelsesomkostninger.
Selskabet havde 12 aktive flåder i andet kvartal og planlagde at aktivere en trettende flåde sent i tredje kvartal.
PROPWR sælger strøm og kapacitet på længerevarende kontrakter og finansieres via konvertible obligationer og et finansieringsprogram hos Caterpillar Financial.
Samlet adjusted EBITDA var 45 mio. USD i andet kvartal (15 pct. margin), mens koncernen stadig leverede et nettotab på 8 mio. USD på grund af afskrivninger og opstartsomkostninger i PROPWR.
Teknologisk og operationel differentiering
Ca. 75 pct. af flåden er næste generation, dvs. Tier 4 DGB dual-fuel og elektriske FORCE-flåder, og dette udstyr er ifølge ledelsen udsolgt og kører med fuld udnyttelse.
Elektriske flåder giver lavere brændstofforbrug og emissioner og er efterspurgt hos de største operatører.
Selskabet har meddelt at ville købe alle fem leasede FORCE-flåder ud fra sent 2026 til 2028, hvilket fjerner leasingomkostninger og øger fleksibiliteten.
På strømsiden giver en rammeaftale med Caterpillar adgang til op til 2,1 GW ekstra kapacitet over fem år, hvilket er en forsyningsfordel i et marked med lang leveringstid på gasturbiner og motorer.
Konkurrencesituation og markedsposition
I frac-markedet konkurrerer ProPetro med Halliburton, Liberty Energy og ProFrac samt en række mindre private pressure pumpers, og branchen har lidt under overkapacitet og svag prissætning i 2025-2026.
ProPetros differentiering er en relativt ung og ren flåde med høj andel af dual-fuel og elektrisk udstyr samt en stærk balance med nettogæld tæt på nul.
Konkurrencefordelen i frac er dog midlertidig og let at kopiere, fordi udstyr kan købes af alle med kapital, og kunderne forhandler hårdt på pris.
I strømproduktion møder PROPWR konkurrence fra Solaris Energy Infrastructure, Liberty Power Innovations, Aggreko og APR Energy, og ProPetro er en sen indtrænger med mindre skala og kortere track record.
Holdbarheden afhænger af, om Caterpillar-aftalen og tidlig adgang til udstyr reelt omsættes til langsigtede kontrakter med solide modparter.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at gøre ProPetro til en hybrid mellem cyklisk oliefeltsservice og mere stabil strømleverandør, drevet af den stigende efterspørgsel efter pålidelig strøm til gasforarbejdning i Permian og potentielt AI-datacentre.
Ledelsen har pr. september 2026 ca. 510 MW under kontrakt efter en aftale på 230 MW med Targa, men tidligere annoncerede olie- og gaskontrakter er ikke længere bindende, hvilket viser at pipelinen er foranderlig.
PROPWR-investeringerne i 2026 er budgetteret til 400-450 mio. USD, og den samlede Caterpillar-forpligtelse er ca. 1,1 mia. USD, hvilket er stort i forhold til en markedsværdi omkring 1,1 mia. USD. Succesen afhænger derfor af eksekvering, kontraktvilkår og adgang til yderligere kapital.