Frac-leverandør i Permian med en ny kraftdivision
ProPetro Holding Corp. er en amerikansk leverandør af hydraulisk frakturering og tilknyttede completions-tjenester til olie- og gasproducenter, med hovedvægt på Permian-bassinet i West Texas.
Kunderne er primært uafhængige og integrerede upstream-operatører, som køber flådekapacitet under kontrakter af forskellig varighed.
Selskabet driver 12 aktive frac-flåder pr. andet kvartal 2026, og en trettende flåde er ventet aktiveret sent i tredje kvartal.
Ved siden af completions-forretningen har selskabet opbygget PROPWR, en division der leverer behind-the-meter strømproduktion til olie- og gaskunder samt datacentre.
Forretningsmodel og kontraktstruktur
Completions-forretningen leverer pumpetjenester på dagsrate- eller kontraktbasis, hvor udnyttelsesgraden og prisniveauet pr. flåde driver indtjeningen.
En del af flåden består af elektriske flåder, hvor selskabet betaler leasingomkostninger på cirka 16 mio. USD pr. kvartal, som belaster EBITDA.
PROPWR sælger kapacitet via langsigtede kontrakter, hvor selskabet ejer og driver generatorerne og modtager faste kapacitetsbetalinger.
Selskabet har meldt kapitalinvesteringer i PROPWR på 400-450 mio. USD i 2026, med en investering på cirka 1,4-1,5 mio. USD pr. megawatt inklusive balance of plant.
Elektrificeret flåde og egenudviklet kraftkompetence
ProPetro har gennem flere år investeret i elektriske frac-flåder og gasturbine- og motordrevet kraftproduktion, hvilket giver kompetencer inden for både pumpning og energiforsyning.
Kombinationen gør det muligt at tilbyde kunder strøm til feltoperationer og processing-anlæg uden afhængighed af nettet.
Kompetencen er især relevant i Permian, hvor netkapaciteten er begrænset, og hvor operatører og midstream-selskaber efterspørger hurtig levering af lokal strøm.
PROPWR har kunnet vise positiv EBITDA i de to sidste måneder af andet kvartal 2026, hvilket er et første tegn på, at modellen kan bære sig selv.
Konkurrencesituation og markedsposition
I frac-markedet konkurrerer ProPetro med Liberty Energy, ProFrac, Halliburton og Patterson-UTI samt en række mindre private aktører.
ProPetro er en mellemstor aktør uden skalafordelene hos Halliburton eller den integrerede position hos Liberty, hvilket gør selskabet mere følsomt over for priserne i Permian.
Differentieringen ligger i den relativt nye flåde, den elektriske eksponering og kraftdivisionen, men teknologien i selve frac-flåderne er ikke svær at kopiere, og konkurrenterne bygger ligeledes elektriske flåder.
På kraftsiden konkurrerer PROPWR med specialiserede leverandører af mobil og behind-the-meter strøm som Liberty Power Innovations, Solaris Energy Infrastructure og Atlas Energy Solutions, hvor kontraktbacklog og leveringstempo afgør, hvem der vinder.
Konkurrencefordelen vurderes som delvist midlertidig i completions og endnu ubevist i kraftforretningen, hvor kapitalbehovet er stort.
Strategisk retning mod energiinfrastruktur og datacentre
Ledelsen vil gøre PROPWR til en stor del af koncernen og har kontraktfæstet cirka 510 MW, herunder cirka 230 MW til Targa Resources med fuld levering ventet i begyndelsen af 2028.
Derudover er der forhandlinger i en sen fase om over 100 MW til olie- og gasaktiviteter og om flere hundrede MW til datacentre.
Strategien udnytter den tiltagende mangel på hurtigt tilgængelig strøm, men flytter samtidig selskabet fra en let balance til en kapitaltung model med langsigtet gæld.
Succes afhænger af, at de planlagte kontrakter bliver omsat til leverede og indtjenende megawatt til den budgetterede enhedspris.