Power-as-a-service til AI-datacentre og industri
Solaris Energy Infrastructure er gået fra at være en traditionel leverandør af udstyr til sandhåndtering i oliefelter i Permian-bassinet til primært at være en udbyder af mobil og midlertidig strøm bag måleren.
Power Solutions leverer gasturbiner og tilhørende anlæg til datacentre og industrikunder med investment grade-kreditværdighed, og segmentet stod for omkring 284 mio. USD af omsætningen på 341 mio. USD i tredje kvartal 2026.
Det oprindelige Logistics Solutions-segment kører videre med omkring 104 fuldt udnyttede systemer og omsætter cirka 57 mio. USD pr. kvartal, hvilket genererer kontantstrøm til udbygningen.
Selskabet drev i tredje kvartal i gennemsnit 820 MW kapacitet, der indtjente omsætning.
Langsigtede kontrakter og backlog
Forretningsmodellen er langsigtede udlejningskontrakter med take-or-pay-karakter, hvor kunden betaler en fast kapacitetsafgift pr. megawatt.
Den samlede kontrakterede omsætning udgør over 16 mia. USD fordelt på 3,2 GW med en vægtet gennemsnitlig løbetid på cirka 11 år.
Efter kvartalets udløb underskrev selskabet sin hidtil største aftale: cirka 900 MW med 15 års grundperiode og option på yderligere 15 år, som skal sættes i drift fra første halvår 2027 og skaleres gennem 2028.
Kontrakterne indeholder opsigelsesbeskyttelse, hvor kunden ved opsigelse skal betale 50 pct. af de udiskonterede fremtidige indtægter, og Solaris beholder udstyret.
Ledelsen peger på projektafkast i det høje teenage-niveau og et mål om over 1,6 mia. USD i årlig EBITDA, når alt kontrakteret udstyr er i drift.
Mobilt udstyr, servicekompetencer og SMR-option
Selskabets differentiering ligger i hurtig levering af mobilt, flytbart udstyr og i evnen til at sammensætte nøglefærdige løsninger.
Opkøbene af Omega og GESA i sommeren 2026 har tilføjet installation, idriftsættelse, drift, vedligehold, renovering og nødberedskab på tværs af generationsteknologier, og selskabet har nu cirka 3.000 medarbejdere.
Selskabet driver desuden cirka 3 GW tredjepartsejet kapacitet ud over egen flåde på cirka 1 GW og har indgået en syv-årig driftsaftale for cirka 400 MW kundeejet kapacitet.
Derudover har Solaris en kapitalandel i Deployable Energy, et tidligt SMR-selskab, der har opnået kritikalitet under et program hos det amerikanske energiministerium.
Konkurrencesituation og markedsposition
Solaris konkurrerer med Aggreko, der er en stor international udlejer af midlertidig strøm, og i Permian-bassinet med Atlas Energy Solutions, som har sikret leverancer af generatorudstyr fra Caterpillar frem til 2029 til opbygning af private net.
Udstyrsmarkedet præges af begrænset adgang til nye turbiner fra producenter som GE Vernova og Caterpillar, og brændselscelleløsninger fra bl.a.
Bloom udgør et alternativ for datacenterkunder.
Solaris har forsøgt at løse udstyrsflaskehalsen ved at opkøbe cirka 1 GW kapacitet inden for de seneste 12 måneder og blande nyt og renoveret udstyr.
Konkurrencefordelen er især hurtig levering og kontraktstruktur med investment grade-kunder, men den er delvis midlertidig, fordi mangel på turbiner i dag beskytter priserne, mens øget udbud fra 2027-2028 kan presse nye kontrakter.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet positionerer sig som en bro for datacenterkunder, der ikke kan få netstrøm hurtigt nok, og ledelsen har pointeret, at regulering og politisk modstand mod datacentre på nettet er udfordrende, herunder diskussioner om moratorier i enkelte stater.
Strategien er at øge den samlede flåde til cirka 3,5 GW frem mod 2029, hvoraf cirka 91 pct. allerede er kontrakteret, og cirka 300 MW endnu er ledig til nye langsigtede kontrakter.
Finansieringen er sikret via 1,25 mia. USD i usikrede obligationer og en udvidet, ubenyttet kreditfacilitet på 850 mio. USD, men den samlede investeringsplan er øget med cirka 600 mio. USD. Aktien er faldet kraftigt trods rekordregnskab, fordi markedet frygter AI-investeringsafmatning og vurderer, at investeringsbyrden og forventningerne er høje.