Kerneforretning og brandportefølje
JM Smucker er en amerikansk producent af mærkevarer i fødevare- og kæledyrskategorier med hovedkvarter i Orrville, Ohio.
Porteføljen omfatter kaffe under Folgers, Café Bustelo og Dunkin, frostprodukter og smørepålæg under Uncrustables, Jif og Smuckers, samt kæledyrsfoder under Milk-Bone og Meow Mix.
Kunderne er primært dagligvarekæder som Walmart og Costco samt foodservice-kunder i segmentet Away From Home.
Efter købet af Hostess er selskabet også aktivt i søde bagværker som snackkager og morgenmadsprodukter.
Forretningsmodel og prissætning
Selskabet sælger gennem detailhandel, e-handel og foodservice og tjener sine penge på høj volumen i kategorier med daglig eller ugentlig efterspørgsel.
Indtjeningen svinger især med råvarepriser på kaffebønner, hvor selskabet løbende justerer listepriser og promotioner.
I det seneste kvartal kom en stor del af indtjeningsløftet fra højere kaffepriser og en engangsindtægt fra refusion af tidligere betalte told.
Ledelsen har prioriteret gældsafvikling efter Hostess-købet og har meldt ud, at der skal betales mindst 500 mio. USD af i regnskabsåret.
Mærkestyrke og produktionsskala
Selskabets kompetence ligger i at bygge og forsvare etablerede mærker med stor husstandspenetration og i at drive stor skala i produktion og distribution.
Uncrustables er den tydeligste vækstmotor og har ifølge selskabet tilført mere end 3 mio. nye husstande i det seneste regnskabsår, mens kapaciteten udvides med flere fabrikker.
Kaffe- og kæledyrsmærkerne har lang historik og høj kendskabsgrad, hvilket giver forhandlerne en grund til at give dem hyldeplads.
Skalaen i indkøb af kaffe og fragt giver en omkostningsfordel over for mindre aktører.
Konkurrencesituation og markedsposition
I kaffe konkurrerer selskabet med Nestlé via Nescafé, Starbucks i detailhandelen, Keurig Dr Pepper samt Kraft Heinz med Maxwell House, og private labels presser konstant på prisen.
I kæledyrsfoder er hovedkonkurrenterne Mars med Pedigree og Whiskas, Nestlé Purina og General Mills med Blue Buffalo, som alle har større kæledyrsfokus og flere innovationsmidler.
Uncrustables har en stærk førerposition i frosne sandwiches med få direkte konkurrenter, men private labels og nye indtrængere kan kopiere konceptet over tid.
Konkurrencefordelen er holdbar i Uncrustables og de store kaffemærker, men svagere i Hostess og kæledyrssnacks, hvor volumen presses.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at flytte porteføljen mod kategorier med vækst, især Uncrustables og kæledyrsfoder til katte, og samtidig afvikle gæld og forbedre margenerne i kaffe.
Selskabet har nedskaleret Hostess ved at skære i antallet af varianter og begrænse promotioner, og ledelsen har skiftet i toppen med en ny teknologifunktion og udvidet ansvar til finansdirektøren.
Megatrends som bekvemmelighed, proteinfokus og kæledyr som familiemedlemmer understøtter efterspørgslen, mens fødevarepolitik, forbrugernes prisfølsomhed og GLP-1-medicin kan dæmpe vækst i søde snacks.