Antimon, zeolit og kritiske mineraler fra Montana
United States Antimony Corporation er en amerikansk producent af antimonprodukter, zeolit og i mindre omfang ædelmetaller.
Selskabets kerneaktiv er Thompson Falls-smelteren i Montana, der er den eneste driftsklare antimonsmelter i USA og producerer ingots af militærkvalitet.
Kunderne er primært den amerikanske stat gennem Defense Logistics Agency, samt industrikunder inden for ammunition, flammehæmmere, batterier og blyholdige legeringer.
Zeolitforretningen med miner i Idaho og Texas sælger til landbrug, vandrensning og husdyrfoder.
I Mexico har selskabet smelteren Madero i Coahuila og flotationsanlægget Puerto Blanco i Guanajuato, men de har kun haft begrænset produktion i de seneste år.
Forretningsmodel og DLA-kontrakten
Omsætningen kommer fra salg af antimonoxid, metal og ingots samt zeolitprodukter.
Kernen i 2026 er den sole-source kontrakt med DLA, hvor leveringsordrer afregnes løbende, efterhånden som ingots leveres og godkendes.
Selskabet oplyste ved andet kvartal, at de samlede DLA-ordrer var nået op på ca. 57 mio. USD, og at de første forsendelser blev leveret i juni.
Ledelsen nedjusterede i august årets omsætningsguidance til 60-75 mio. USD fra tidligere ca. 125 mio. USD, hovedsageligt fordi antimonprisen er faldet kraftigt fra toppen tidligere i året.
Marginerne afhænger derfor stærkt af råvarepris, tilgængelighed af råmateriale og kapacitetsudnyttelse i smelteren.
Integreret forsyningskæde uden for Kina
Selskabet adskiller sig ved at være den eneste producent af antimon-ingots efter militærspecifikation på den vestlige halvkugle.
Thompson Falls-smelteren er udvidet, og selskabet har indgået aftale om antimonflager med 99 procent renhed fra en bolivisk hydrometallurgisk partner samt ore fra egne miner ved Stibnite Hill.
Radersburg-flotationsanlægget er købt for at kunne behandle egen malm internt.
Derudover har selskabet erhvervet Nolan Creek i Alaska med guld- og antimonressourcer og driver Fostung-wolfram i Ontario, hvor der er bulk sampling i gang med aftaler om raffinering i Pennsylvania.
Konkurrencesituation og markedsposition
Det globale antimonmarked domineres af Kina, Rusland og Tadsjikistan, hvor kinesiske producenter som Hunan Gold og Tin Hua har skalafordele og lavere omkostninger.
I Vesten er Nyrstar begyndt at producere antimonmetal ved Port Pirie i Australien i 2026, og Perpetua Resources er ved at bygge Stibnite-projektet i Idaho, som på sigt kan dække en betydelig del af amerikansk efterspørgsel efter antimonkoncentrat.
Selskabets differentiering er den eksisterende smelterkapacitet, den militære specifikation og DLA-kontrakten.
Konkurrencefordelen er dog i høj grad politisk skabt af kinesisk eksportkontrol og amerikansk forsyningssikkerhedspolitik, og den kan svækkes, hvis eksportkontrollen lempes, eller hvis Perpetua og Nyrstar skalerer til betydelige volumener.
Den er derfor værdifuld, men ikke permanent og ikke teknologisk uangribelig.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at blive en vertikalt integreret leverandør af kritiske mineraler til amerikansk forsvar og industri med egne miner, egen forarbejdning og egen smelter.
Megatrenden er de vestlige landes bestræbelser på at reducere afhængigheden af Kina for råvarer til våben, batterier og halvledere.
Selskabet har søgt om yderligere føderale tilskud til et nyt hydrometallurgisk anlæg og har allerede modtaget en delvis udbetaling under et tilskud fra Department of War.
Wolfram fra Fostung giver en ekstra kritisk-mineral-optionalitet, men er stadig i en tidlig fase.
Succes afhænger af, at selskabet kan omsætte politisk medvind til stabil, rentabel produktion.