Kerneforretning og aktiver
United States Antimony Corporation er et amerikansk selskab med hovedkontor i Montana, der udvinder, forarbejder og sælger antimonprodukter samt zeolit.
Selskabet driver smelteværket i Thompson Falls i Montana, hvor antimonoxid og antimonmetal produceres, og har desuden en zeolitmine i Idaho og en forarbejdningsfacilitet i Mexico.
Kunderne er blandt andet den amerikanske stat, producenter af ammunition, flammehæmmere, batterier, glas og friktionsmaterialer samt landbrugs- og vandrensningsvirksomheder, der aftager zeolit.
I 2026 har selskabet købt og idriftsat en flotationsmølle i Radersburg og udvidet sine mineralrettigheder i Alaska og Montana.
Forretningsmodel og prisfølsomhed
Omsætningen kommer hovedsageligt fra salg af antimonoxid og antimonbarrer til priser, der følger markedsprisen på antimon, samt fra en sole-source-kontrakt med Defense Logistics Agency på op til 245 mio. USD til levering af antimonbarrer.
Zeolitsegmentet bidrager med mindre, men hurtigt voksende omsætning, hvor antal solgte tons er mere end fordoblet i andet kvartal 2026.
Den opnåede antimonpris faldt i andet kvartal 2026 til 13,70 USD pr. pund fra 28,32 USD året før, og bruttomarginen faldt til 7 procent fra 27 procent.
Ledelsen forventer en pris omkring 10 USD pr. pund resten af året, og forventningerne til årets omsætning er nedjusteret til 60-75 mio. USD fra 125 mio. USD.
Vertikal integration og statslig opbakning
Selskabet forsøger at kontrollere hele kæden fra malm til færdigt produkt via egen minedrift ved Stibnite Hill i Montana, Radersburg-møllen, malmindkøb fra Mexico og efterforskning ved Nolan Creek i Alaska.
Stibnite Hill-malmen er lavpris-råvare med omkring 10 procent antimonindhold, og mere end 400.000 pund antimon er lagret ved Radersburg til at forbedre marginerne.
Selskabet har modtaget tilskud fra det amerikanske forsvarsministeriums Title III-program til kapacitetsudvidelse.
Derudover ejer selskabet en betydelig aktiepost i den australske antimonudvikler Larvotto Resources, som giver optionalitet uden for USA.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er kinesiske statsstøttede producenter som Hunan Gold og Huachang Antimony, der dominerer verdensproduktionen og kan presse priserne, samt Nyrstar og andre europæiske og australske smeltere.
På sigt bliver Perpetua Resources en direkte konkurrent om amerikanske forsvarskontrakter: Stibnite-projektet i Idaho har fået et lån på 2,9 mia. USD fra EXIM-banken, er under opbygning og forventes i produktion i 2029 med potentiale til at dække omkring 35 procent af amerikansk efterspørgsel.
Selskabets fordel i dag er, at det er den eneste amerikanske antimonsmelter i kommerciel drift, men fordelen er politisk betinget og midlertidig, fordi den afhænger af kinesisk eksportkontrol og amerikansk indkøbspolitik, og fordi Perpetua får langt større skala.
Selskabet har ingen teknologisk beskyttelse, og smelteprocessen er kendt teknologi, så holdbarheden afhænger af, om egen lavpris-malm og regeringskontrakter kan opretholdes.
Megatrends: forsyningssikkerhed og kritiske mineraler
Antimon er klassificeret som kritisk mineral i USA og bruges i ammunition, ildslukning, halvlederkomponenter og batterier til energilagring.
Kina har indført eksportlicenser og begrænset antallet af eksportører til 11 virksomheder for 2026-2027, selv om forbuddet mod eksport til USA blev suspenderet i november 2025.
Amerikansk reshoring af forsvarsforsyningskæder og kritiske mineraler er den strukturelle drivkraft for selskabet.
Samtidig viser prisfaldet i 2026, at drivkraften ikke automatisk giver stabil indtjening, så selskabet må bevise, at det kan tjene penge ved en pris omkring 10 USD pr. pund.