Obesitasbiotek med to kliniske hovedspor
Viking Therapeutics er et klinisk biotekselskab i San Diego, der udvikler lægemidler mod fedme og metaboliske sygdomme.
Kerneaktivet er VK2735, en dobbelt agonist mod GLP-1 og GIP receptorerne, som udvikles både som ugentlig indsprøjtning og som daglig tablet.
Selskabet har ingen godkendte produkter og dermed ingen produktomsætning.
Kunderne er på sigt patienter med fedme og overvægt, ordinerende læger, sundhedsforsikringer og eventuelt en fremtidig licenspartner eller opkøber.
Forretningsmodel og finansiering
Som pre-revenue selskab skabes værdien ved at flytte VK2735 gennem fase 3 og frem mod en godkendelse, hvorefter aktivet enten kan kommercialiseres via en opbygget salgsorganisation eller outlicenseres og eventuelt opkøbes.
Driften finansieres udelukkende med egenkapital og gæld.
Selskabet havde 502 mio. USD i likvider og investeringer ved udgangen af andet kvartal 2026 og lukkede den 28. september 2026 en kapitalrejsning på i alt 575 mio. USD, bestående af aktier til 35 USD pr. aktie og 258,75 mio. USD i konvertible noter med 2 procent rente og udløb i 2032, med nettoprovenu på cirka 548 mio. USD. Forskningsomkostningerne er mere end fordoblet på et år i takt med de store fase 3 studier.
Teknologisk differentiering: dobbelt GLP-1 og GIP agonist i to formuleringer
VK2735 aktiverer både GLP-1 og GIP receptorerne, samme virkningsmekanisme som Lillys tirzepatid, men udvikles i to formuleringer fra samme molekyle.
Det giver selskabet en bred portefølje fra en enkelt kemisk enhed og mulighed for at positionere den ene som induktionsbehandling og den anden som vedligeholdelsesbehandling.
I et vedligeholdelsesstudie, hvor patienter skiftede til sjældnere dosering, bevarede patienterne op til 97 procent af vægttabet ved dosering hveranden uge.
I fase 2 studiet af tabletten faldt kropsvægten med op til 12,2 procent efter kun 13 uger, og 80 procent opnåede mindst 10 procent vægttab.
Derudover er amylinagonisten VK3019 startet i fase 1 i andet kvartal 2026.
Konkurrencesituation og markedsposition
Markedet domineres af Eli Lilly med Zepbound og den nyligt godkendte tablet Foundayo (orforglipron, godkendt af FDA den 1. april 2026) samt Novo Nordisk med Wegovy og Wegovy tabletten, der blev lanceret i januar 2026.
Hertil kommer Pfizer, Amgen og en række amylin- og tripleagonist-programmer, der kan flytte standarden for effekt.
Viking differentierer sig ved at have en dobbelt GLP-1 og GIP agonist i både injicerbar og oral form samt ved fleksible vedligeholdelsesregimer, men selskabet er cirka 2-3 år bagud for Lilly og Novo i kommerciel udrulning og mangler produktionsskala, salgsorganisation og payer-aftaler.
Konkurrencefordelen er derfor ikke selve virkningsmekanismen, som er velkendt og svær at beskytte, men potentielt en mere fordelagtig kombination af effekt, tolerabilitet og doseringsfleksibilitet, hvilket først kan dokumenteres i fase 3.
Fordelen er dermed endnu ikke bevist og er midlertidig, hvis konkurrenterne forbedrer tolerabilitet og priser.
Strategisk retning og megatrend: fra injektion til tablet og vedligehold
Selskabet kører et todelt fase 3 program: VANQUISH-1 (cirka 4.500 patienter uden type 2 diabetes) og VANQUISH-2 (cirka 1.000 patienter med type 2 diabetes), begge fuldt indskrevne med 78 ugers behandling.
Den 14. oktober 2026 startede selskabet det orale fase 3 program SUNRISE-1 og SUNRISE-2 med hver 560 deltagere og 68 ugers behandling i tre dosisniveauer.
Megatrenden er den strukturelle vækst i behandling af fedme, hvor skiftet fra injektioner mod tabletter og mod langsigtet vedligeholdelse i stigende grad definerer, hvem der vinder patienterne.
Selskabets strategiske valg om at drive begge spor selv gør en senere samarbejdsaftale eller et opkøb til en væsentlig mulig værdiskabende hændelse.