Avanceret nuklear teknologi og brændsel
X-Energy er et amerikansk selskab med hovedkontor i Maryland, der udvikler og kommercialiserer Xe-100, en højtemperatur gaskølet små modulær reaktor på 80 MWe pr. enhed, samt TRISO-X, en dedikeret fabrik til TRISO-brændsel i Oak Ridge i Tennessee.
Kunderne er industrikoncerner, forsyningsselskaber og hyperscalere, der har brug for kontrolleret og døgnkontinuerlig energi til industriel varme og AI-datacentre.
Selskabet har en projektportefølje på 144 reaktorer svarende til ca. 11,5 GW elektrisk kapacitet i USA og Storbritannien.
Børsnoteringen på Nasdaq i april 2026 til 23 USD pr. aktie tilførte ca. 1,1 mia. USD netto.
Forretningsmodel og indtægtskilder
Omsætningen består i dag primært af servicetjenester for design og udvikling af Xe-100 under DOEs Advanced Reactor Demonstration Program samt tilskudsindtægter knyttet til Dow-demonstrationsreaktoren.
Andet kvartal 2026 gav 54,6 mio. USD i omsætning og tilskud, op 154 procent år-til-år, men selskabet er fortsat langt fra break-even med et nettotab på 59,1 mio. USD i første halvår.
På længere sigt er modellen at sælge reaktordesign, levere brændsel fra TRISO-X og indgå serviceaftaler over reaktorernes levetid.
Selskabet havde ved udgangen af juni 2026 ca. 1,9 mia. USD i likviditet og investeringer og ingen gæld, og DOE havde refunderet 547 mio. USD under ARDP.
Teknologisk differentiering og regulatorisk forspring
Xe-100 bruger TRISO-brændsel, der fysisk indkapsler fissionsprodukterne i keramiske kugler, og designet giver en nødplanlægningszone på kun 400 meter mod ca. 16 km for traditionelle lettvandsreaktorer.
NRC gennemførte i oktober 2026 den endelige sikkerhedsvurdering af Dow-projektet Long Mott og dermed hele sikkerhedsreviewet af Xe-100, og miljøvurderingen blev som den første for en kommerciel reaktor afsluttet med en Environmental Assessment i stedet for en årelang Environmental Impact Statement.
Selskabet har sikret langsigtede HALEU-leverancer fra Centrus og General Matter og udvider grafitforsyningen gennem en aftale med SGL Carbon.
Kombinationen af reaktor og eget brændselsanlæg er sjælden blandt konkurrenterne.
Konkurrencesituation og markedsposition
Blandt de navngivne konkurrenter finder man TerraPower med Natrium, Kairos Power med saltkølet højtemperaturreaktor, NuScale med lettvandsreaktor, Oklo, GE Vernova Hitachi med BWRX-300 og Westinghouse med AP300 og eVinci.
X-Energy skiller sig ud ved at have tre kommercielle ankerkunder, Dow, Amazon og Centrica, og ved at eje brændselsfabrikken selv, hvor flere konkurrenter er afhængige af tredjepart.
Forspringet er dog ikke uigennemtrængeligt: TerraPower og Kairos har også deres egne byggetilladelser og kapitalstærke ejere, og HALEU-forsyningen er en delt flaskehals, som kan ramme alle.
Konkurrencefordelen er derfor holdbar på teknologi og kundebase, men midlertidig som regulatorisk forspring, hvis konkurrenterne lukker hullet inden for få år.
Strategisk retning og megatrends
Selskabets vækststrategi hænger sammen med efterspørgslen efter ren, stabil strøm til AI-datacentre og elektrificering af industrien.
Amazon har optioner på mere end 5 GWe Xe-100 frem mod 2039, og første konkrete projekt er Energy Northwests Cascade-anlæg ved Richland i Washington med fire reaktorer på 320 MWe, hvor Fluor nu udfører engineering og design.
I oktober 2026 blev der desuden indgået en fælles udviklingsaftale med AEP og Amazon om et anlæg i Sullivan County i Indiana på 960 MWe, og Centrica samarbejder om reaktorer i Storbritannien.
Selskabet er også stiftende medlem af DOEs Project Prometheus sammen med Idaho National Laboratory, NVIDIA og AWS.