Forsvarsteknologi fra San Diego til missiler, droner og rumfart
Kratos Defense og Security Solutions er et forsvarsteknologiselskab med hovedsæde i San Diego, som leverer til US Air Force, Navy, Army og Marine Corps samt allierede stater.
Selskabet er opdelt i Kratos Government Solutions, som dækker raketmotorer, hypersoniske testsystemer, turbinemotorer, mikrobølgeprodukter, rumfartsjordsystemer, træning og cybersikkerhed, og i Unmanned Systems, som bygger måldroner og kamp-droner som XQ-58 Valkyrie.
Kunderne er næsten udelukkende statslige forsvarsorganisationer og store primeentreprenører.
Selskabet positionerer sig som leverer af billige, producerbare og hurtigt udviklede systemer til en moderne forsvarsstruktur.
Forretningsmodel: kontraktudvikling, stigende serieproduktion og egne fabrikker
Omsætningen kommer fra en blanding af udviklingskontrakter, prototypeprogrammer og i stigende grad serieproduktion til statslige programmer, ofte som underleverandør til Northrop Grumman, Lockheed Martin, Boeing og GE Aerospace.
Kratos investerer selv i kapacitet inden ordrerne er fuldt på plads, bl.a. i en hypersonisk integrationsfacilitet i Indiana, en fabrik til BladeWorks-turbofanmotorer i Oklahoma og en raketmotorfabrik i samarbejde med Rafael.
Det giver stærk volumenvækst, men også negativ kassestrøm og lageropbygning i opbygningsfasen.
Selskabet har ifølge seneste regnskab en meget stor kassebeholdning og næsten ingen rentebærende gæld ud over finansielle leasingforpligtelser.
Teknologisk differentiering: hurtig udvikling, lave enhedsomkostninger og egne motorer
Kratos kombinerer hypersonisk testkompetence, solide raketmotorer, små turbojet- og turbofanmotorer og stealth-droneplatforme under samme tag.
Det gør selskabet i stand til at levere komplette billige krydsermissil- og dronesystemer med egenudviklede motorer, hvilket er en flaskehals for mange konkurrenter.
Valkyrie er designet til lav enhedspris sammenlignet med bemandede kampfly og er allerede flydt i operationelle tests, bl.a. med Marine Corps sammen med F-35 i en elektronisk krigsførelsesmission.
Spartan-motorerne til programmer som JASSM, LRASM og kommende billige krydsermissiler er en central del af volumenopskaleringen.
Konkurrencesituation og markedsposition
På droneområdet konkurrerer Kratos med Anduril, General Atomics og Boeing med dets MQ-28 samt Northrop Grumman, som dog også er partner på Marine Corps-programmet.
Valkyrie blev ikke valgt til US Air Forces første CCA-trin, hvor Anduril og General Atomics gik videre, og det betyder, at Kratos er afhængig af Marine Corps og eksportkunder for at nå skala.
Inden for missilmotorer og hypersoniske systemer møder selskabet Lockheed Martin, Northrop Grumman og specialiserede motorproducenter, men har en fordel som uafhængig leverandør, der kan sælge til flere primeentreprenører.
Konkurrencefordelen i hypersoniske tests og små motorer er holdbar på kort sigt, fordi kvalificering og kapacitet er svære at kopiere, mens fordelen i Valkyrie er mere udsat for hurtige konkurrenceskift og budgetprioriteringer.
Strategi: masseproducerbare våben og eksport til Europa og Asien
Strategien er at positionere Kratos som leverandør af attritable systemer, dvs. billigere våben og droner der kan produceres i store antal, som supplement til de dyre fly- og missilplatforme.
Samarbejdet med Airbus har ført til en tysk version af Valkyrie, der er flydt i Tyskland, og målet er et operationelt system til Luftwaffe omkring 2029.
Taiwan overvejer en Valkyrie-variant og udvikler sammen med Kratos jetdrevne Mighty Hornet, mens partnerskabet med Rafael i Israel skal give raketmotorkapacitet i USA.
Samlet ligger strategien tæt på de langsigtede forsvarsmegatrends: droneforsvar, hypersonik, genopbygning af missillagre og europæisk oprustning.