Forsvarskoncern med fire kerneområder
Lockheed Martin er en af USAs største forsvars- og rumfartsleverandører og leverer våbensystemer, fly, missiler, helikoptere og rumsystemer til USAs forsvarsministerium, øvrige amerikanske myndigheder og allierede via Foreign Military Sales.
Aeronautics bygger F-35, F-16 og C-130J, og alene i årets første ni måneder er der leveret 94 F-35, 10 C-130J og 51 helikoptere til myndigheder.
Missiles and Fire Control (MFC) producerer blandt andet PAC-3, GMLRS, JASSM og HIMARS og er koncernens hurtigst voksende segment.
Rotary and Mission Systems (RMS) rummer Sikorsky-helikoptere samt Aegis, radar og kommandosystemer, mens Space leverer blandt andet Trident-missiler, missilvarslingssatellitter og komponenter til Golden Dome-initiativet.
Kontraktmodel og rekordstor ordrebeholdning
Størstedelen af forretningen er langvarige kontrakter med regeringer, hvor både cost-plus og fixed-price strukturer indgår, og hvor omsætningen bogføres i takt med fremdriften.
Ordrebeholdningen nåede ved tredje kvartal 2026 en ny rekord på 292,0 mia. USD, hvoraf 52,5 mia. USD stammer fra den flerårige PAC-3 MSE aftale, som er en syvårig aftale på op til 58,6 mia. USD. I tredje kvartal lå segmentmarginerne på 9,0 pct. i Aeronautics, 14,0 pct. i MFC, 11,6 pct. i RMS og 9,5 pct. i Space.
Selskabet hævede for anden kvartal i træk sin guidance for 2026 til en omsætning på 80-82 mia. USD, en indtjening pr. aktie på 30,35-30,75 USD og en fri cash flow på 7,8-8,0 mia. USD.
Teknologisk og kompetencemæssig differentiering
Selskabet har en næsten uerstattelig position som systemintegrator på F-35, verdens mest udbredte femtegenerations kampfly, med en stor installeret flåde og lang levetid i vedligehold og opgraderinger.
I missilforsvar dækker porteføljen flere lag med PAC-3 MSE, THAAD, Aegis, Next Generation Interceptor og Long Range Discrimination Radar, og den amerikanske hær har tildelt en udviklingsaftale på 1,08 mia. USD for PAC-3 Edge til det fremtidige interceptorprogram.
Selskabet arbejder med at opgradere F-35 med Block 4 til at levere cirka 80 pct. af et sjettegenerations kampflys kapacitet til halvdelen af prisen.
Derudover investerer det egne midler i autonome systemer som Vectis og U-Hawk, før der foreligger formelle krav fra kunden.
Konkurrencesituation og markedsposition
De nærmeste konkurrenter er Raytheon under RTX, Northrop Grumman, Boeing Defense og General Dynamics i USA samt Europa BAE Systems, Airbus og Rheinmetall på de europæiske markeder.
Lockheed Martin har en stærk position i missilforsvar, hvor PAC-3 og THAAD er dybt indlejret i allierede forsvarsarkitekturer, og i kampfly gennem F-35, hvor skiftomkostningerne for kunderne er meget høje.
Positionen i næste generation er svagere, da Boeing vandt NGAD-konkurrencen om det amerikanske sjettegenerations kampfly.
Konkurrencefordelen i missiler og F-35 er holdbar og svær at kopiere på grund af certificeringer, produktionskapacitet og eksisterende flådebase, men nye aktører som Anduril og SpaceX presser på inden for droner, autonomi og rum.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet har indgået langsigtede aftaler med Department of War om at tredoble produktionen af PAC-3 MSE og firedoble THAAD, hvilket tilpasser kapaciteten til den stigende efterspørgsel efter ammunition og luftforsvar.
Golden Dome-initiativet er en central investeringsprioritet, hvor selskabet positionerer sig på tværs af interceptorer, radar, rumbaserede sensorer og kommandosystemer.
Europæisk og asiatisk oprustning samt spændingerne i Mellemøsten driver ordrer til F-35 og luftforsvar fra allierede.
Samtidig skifter forsvarsindustrien mod autonomi og kunstig intelligens, hvor selskabet forsøger at kombinere sin systemintegration med nye platforme.