Forsvarsplatforme og missilsystemer
Lockheed Martin er USAs største forsvarsleverandør og udvikler, producerer og vedligeholder kampfly, missiler, helikoptere, rumsystemer og kommando- og kontrolsystemer.
Den vigtigste kunde er det amerikanske forsvarsministerium, som tegner sig for størstedelen af aktiviteten, mens allierede lande køber via Foreign Military Sales.
Selskabet er opdelt i fire segmenter: Aeronautics med F-35 og F-16, Missiles and Fire Control med PAC-3, GMLRS, JASSM og HIMARS, Rotary and Mission Systems med Sikorsky og Aegis, samt Space med rumfartøjer, hypersoniske våben og Trident.
F-35 er verdens største kampflyprogram med over 1.200 leverede fly og en global flåde i 20 lande.
Kontraktbaseret forretningsmodel med lang synlighed
Omsætningen kommer fra flerårige kontrakter med cost-plus eller fixed-price struktur, og en rekordhøj backlog på 230 mia. USD giver unik synlighed flere år frem.
Fixed-price udviklingskontrakter er den store margin-risiko, fordi reach-forward tab på klassificerede programmer og helikopterprogrammer har ramt resultatet de seneste to år.
Efterfølgende vedligeholdelse og sustainment på F-35 giver en stabil og mere profitabel indtægtsstrøm over flere årtier.
Nye rammeaftaler med den amerikanske regering, især på PAC-3 og THAAD, flytter forretningen mod længere og mere forudsigelige produktionsserier.
Kompetencer inden for stealth, sensorfusion og interceptorer
Selskabets teknologiske forspring ligger i femtegenerations stealth, sensorfusion og integration af kampflyet i et netværk af allierede systemer.
På missilforsvar leverer selskabet både interceptorer som PAC-3 MSE og THAAD og kommando- og kontrolsystemerne, der binder dem sammen, hvilket er centralt for det amerikanske Golden Dome-initiativ.
Selskabet har bygget en stor installeret base og dyb sikkerhedsgodkendt ingeniørviden, som er næsten umulig at replikere for nye aktører.
Skunk Works-miljøet bidrager med avanceret prototypeudvikling og hypersoniske våben.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter er RTX med Raytheon, Northrop Grumman, Boeing Defense og General Dynamics, og i Europa BAE Systems, Airbus og Rheinmetall.
Selskabet har en dominerende position i vestlige kampfly og missilforsvar, hvor F-35 har ingen reel vestlig konkurrent i sin kategori, og PAC-3 er den eneste kampafprøvede interceptor af sin type i produktion.
Samtidig tabte selskabet NGAD-konkurrencen om det næste amerikanske luftoverlegenhedsfly til Boeing, hvilket viser at positionen ikke er uangribelig i nye udviklingsprogrammer.
Konkurrencefordelen på eksisterende platforme er holdbar og svær at kopiere på grund af switching costs og den installerede base, men afhængigheden af én kunde og få store programmer gør den sårbar over for politiske beslutninger.
Strategisk retning og megatrends
Den globale oprustning, spændinger i Mellemøsten og Europa samt amerikansk fokus på missilforsvar driver efterspørgslen efter interceptorer, hypersoniske våben og luftforsvar.
Rammeaftalen om tredobling af PAC-3 MSE-produktionen til omkring 2.000 enheder årligt og tilsvarende aftaler om THAAD viser, at regeringen vil sikre produktionskapacitet gennem langsigtede tilsagn.
Selskabet investerer i autonomi, kunstig intelligens i beslutningsstøtte, rumbaseret overvågning og Golden Dome-arkitekturen.
Udfordringen er at omsætte det store ordreflow til margin uden nye tab på fixed-price programmer.