Diversificeret materialeteknologi til industri og forbrug
3M er en amerikansk industrikoncern med hovedkontor i Minnesota, der udvikler materialer, klæbemidler, film, slibemidler og sikkerhedsprodukter.
Kunderne spænder fra bilproducenter, fly- og forsvarsindustrien og elektronikproducenter til byggeri, sundhedsvæsen og detailkunder via forbrugermærker som Post-it og Scotch.
Selskabet er siden udskillelsen af sundhedsforretningen Solventum en mere fokuseret koncern med tre hovedsegmenter inden for sikkerhed og industri, transport og elektronik samt forbrug.
Forretningsmodel og prisdisciplin
Indtjeningen kommer fra et bredt katalog af tusindvis af produkter, der ofte sælges som kritiske forbrugskomponenter i kundernes produktion og derfor har høj switching cost.
Mange produkter sælges via distributører og direkte til OEM-kunder med løbende genbestillinger frem for store enkeltkontrakter.
Under den nuværende ledelse er der fokus på prisdisciplin, produktivitet og omkostningsreduktion, og selskabet har i seneste kvartal kunnet dække stigende oliebaserede råvareomkostninger gennem prissætning.
Ordreindgang og ordrebeholdning vokser, hvilket giver bedre synlighed end tidligere.
Materialevidenskab som teknologisk fundament
Selskabets kernekompetence er materialevidenskab på tværs af over 50 teknologiplatforme, som gør det muligt at genbruge innovation fra ét marked i et andet.
I seneste kvartal lancerede 3M 87 nye produkter, en stigning på 24 procent, og det femårige salg af nye produkter er vokset markant.
Konkrete eksempler er optiske forbindelsesløsninger til datacentre i samarbejde med blandt andre Amazon, køle- og specialfilm til transport og rumfart samt displayteknologi i samarbejde med BOE.
Den brede patentportefølje og den dybe applikationsviden hos kunderne er svær at kopiere.
Konkurrencesituation og markedsposition
3M konkurrerer med Honeywell, Dow, Henkel, Saint-Gobain og Avery Dennison afhængigt af segment, og i sikkerhedsprodukter med Honeywell og Ansell.
Forskellen ligger i bredden af platforme, kundernes indbyggede specifikationer og et globalt distributionsnet, som enkeltstående specialister ikke kan matche.
Konkurrencefordelen er holdbar i industrielle nicher med høje omstillingsomkostninger, men svagere i forbrugerelektronik og kommoditiserede slibe- og tapeprodukter, hvor asiatiske producenter presser priserne.
Konkurrencepresset fra kinesiske OEMer og lokale leverandører er mærkbart.
Megatrends: datacentre, rumfart og elektrificering
Strategisk retning er at skubbe porteføljen mod vækstmarkeder som halvledere, datacentre, rumfart og forsvar samt elektrisk mobilitet.
Aerospace voksede med to cifre i seneste kvartal drevet af forsvar og rumfartsfilm, og elektronikforretningen får medvind fra halvledere og datacenterbyggeri.
Samtidig er forbrugerelektronik og kinesisk efterspørgsel en modvind, som ledelsen forventer at falde til ro.
Selskabet fokuserer på at omplacere ressourcer til de områder, hvor materialeteknologien har størst prisstyrke.