Hvad Seagate laver
Seagate Technology er en irsk-registreret amerikansk producent af harddiske og datalagringssystemer med hovedkontor i Fremont, Californien.
Selskabet er en af tre globale producenter af mekaniske harddiske sammen med Western Digital og Toshiba.
Hovedkunderne er hyperscale-cloududbydere, AI-selskaber og store virksomheder, som køber nearline-drev med meget høj kapacitet til datacentre.
Mindre segmenter omfatter drev til videoovervågning, NAS og forbrugerprodukter.
Forretningsmodel og indtjeningsdrivere
Seagate sælger drev via langsigtede aftaler og kvalifikationscyklusser med de største cloudkunder, hvor hver ny drevgeneration skal godkendes måneder i forvejen.
Nearline-kapacitet er solgt ud langt frem i tiden, hvilket giver ualmindelig høj synlighed på efterspørgslen.
Bruttomarginen er steget markant gennem seneste regnskabsår, fordi mere kapacitet pr. skive giver lavere produktionsomkostning pr. terabyte, mens prisdisciplin i branchen er forbedret.
Selskabet har en høj fast omkostningsbase, så driftsmarginen stiger kraftigt, når omsætningen vokser.
Teknologisk differentiering med HAMR og Mozaic
Seagate er først i verden med volumenproduktion af HAMR-teknologi, hvor et lasersystem varmer disken lokalt under skrivning, så bitdensiteten kan øges markant.
Mozaic 3 med 30-36 TB er i bred produktion, og Mozaic 4 Plus op til 44 TB leveres i volumen til to hyperscale-kunder med 10 skiver pr. drev.
Mozaic 5 med 50 TB er på vej mod kvalifikationsleverancer i slutningen af 2027, og en køreplan mod 100 TB er annonceret.
Teknologilederskabet bygger på mange års investeringer i skrivehoveder, medier og fremstillingsproces, som er svære at kopiere.
Konkurrencesituation og markedsposition
De to direkte konkurrenter er Western Digital og Toshiba, som tilsammen med Seagate kontrollerer stort set hele markedet for nearline-harddiske.
Western Digital satser på ePMR og UltraSMR som alternativ vej til højere kapacitet og er i kvalifikation med 40 TB-drev hos hyperscale-kunder, mens Toshiba ligger bagud med modeller på 30-34 TB.
Seagates forspring på HAMR giver en kapacitetsfordel pr. drev, men konkurrenterne kan indhente noget af forspringet, og HAMR er stadig en proces med komplekse udbytte- og pålidelighedsudfordringer.
Derudover konkurrerer harddiske med flash-lagring på ydelse, men harddiske har fortsat en klar omkostningsfordel pr. terabyte til masselagring.
Fordelen er holdbar i flere år, men ikke permanent.
AI-datavækst og megatrends
AI-træning og især inferens og lagring af genererede data driver en eksplosiv vækst i mængden af data, som skal gemmes billigt og tilgængeligt.
Hyperscalerne udvider datacentre i hastigt tempo og er afhængige af harddiske til de store lag af kold og varm data.
Seagate positionerer sig som den centrale leverandør af masselagring i AI-infrastrukturen, og efterspørgslen overstiger i øjeblikket udbuddet i hele branchen.
Strategien er at øge kapaciteten pr. drev frem for antal drev og dermed fastholde lav omkostning pr. terabyte.