Konvergeret fiber- og mobiloperatør
AT&T er en af USAs tre store mobiloperatører og den største fiberudbyder uden for kabelselskaberne.
Selskabet sælger postpaid mobilabonnementer, fiberbredbånd, fixed wireless-internet (Internet Air) og forretningsforbindelser til private, virksomheder og det offentlige.
Efter salget af DirecTV-andelen til TPG i 2025 og afskillelsen af Warner Media i 2022 er selskabet reelt en ren connectivity-virksomhed.
Salget af den mexicanske mobilforretning til et konsortium af Televisa og Fintech Holdings blev aftalt den 13. oktober 2026 og forventes afsluttet i Q1 2027.
Forretningsmodel og kapitalallokering
Indtjeningen kommer fra tilbagevendende abonnementer, og selskabets strategi bygger på at sælge fiber og mobil som samlet pakke for at sænke kundeafgang.
I Q3 2026 steg tjenesteindtægterne 6,1 procent, og den justerede EBITDA nåede 12,5 mia. USD. Selskabet har meldt 2026-mål om en fri cash flow på over 18 mia. USD og en investeringsramme på 22-23 mia. USD om året i 2027-2028, hvor fri cash flow forventes over 19 mia. USD i 2027 og over 21 mia. USD i 2028.
Aktietilbagekøb udgør omkring 10 mia. USD i 2026, hvoraf over 7 mia. USD allerede er gennemført.
Netværksaktiver og teknologisk differentiering
Selskabet har nu fiber til over 39 mio. lokationer og sigter mod over 60 mio. inden 2030 gennem egne udrulninger og joint ventures.
I februar 2026 lukkede selskabet købet af Lumens forbrugerfiber for 5,756 mia. USD, og i juli 2026 lukkede købet af EchoStar-spektrum med 600 MHz og 3,45 GHz for cirka 23 mia. USD. Selskabet vil afvikle kobbernettet i halvdelen af sine wire centers uden for Californien ved udgangen af 2027 og i stort set alle inden udgangen af 2029, med et mål om 4 mia. USD i årlige omkostningsbesparelser ved udgangen af 2028.
Den 21. oktober 2026 demonstrerede selskabet sammen med AST SpaceMobile en overgang fra jordnetværk til satellit på en almindelig smartphone.
Konkurrencesituation og markedsposition
De nærmeste konkurrenter er Verizon og T-Mobile i mobil og Comcast og Charter i bredbånd.
Kabelselskaberne mister bredbåndskunder til fiber og fixed wireless, men tager til gengæld mobilkunder med MVNO-aftalen på Verizons netværk, hvor Comcast tilføjede 368.000 mobillinjer og Charter nu har 13,5 mio. mobilkunder.
AT&Ts konkurrencefordel er det samlede fiber- og mobiltilbud og et nationalt netværk med meget lavbåndsspektrum og indendørsdækning, men fordelen er ikke eksklusiv, da Verizon og T-Mobile også satser på konvergens.
Den største nye trussel er SpaceX, som i oktober 2026 aftalte at købe 800 MHz-spektrum fra Grain Management til Starlink Mobile og ifølge rapporter forhandler om adgang til mobilmaster, hvilket sendte alle tre operatørers aktier markant ned.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet positionerer sig som fiberleverandør til AI-æraen, idet over 90 procent af kortlagte amerikanske datacentre ligger inden for 10 miles fra selskabets fiber.
Den 6. oktober 2026 blev der annonceret et nyt fiber-joint venture med Global Infrastructure Partners og CPP Investments, som samler Gigapower og Lumen-aktiverne med AT&T som 50 procents ejer og forventet afslutning i H1 2027.
Derudover er der dannet et satellit-joint venture mellem de store operatører om direct-to-device-dækning, og AT&T har en indtægtsdelingsaftale med AST SpaceMobile frem til 2030.
Strategien er at udrulle fiber med partnerkapital, afvikle kobber og lade satellitter dække de tyndt befolkede områder.