Norsk havbrugskoncern med fuld værdikæde
Lerøy Seafood Group er en norsk børsnoteret koncern, der opdrætter atlantisk laks og ørred, fisker hvid fisk og forarbejder og sælger fisk til detailkæder, grossister og fødevareservice.
Opdrættet drives i tre norske regioner, Lerøy Aurora i Nordnorge, Lerøy Midt i Midtnorge og Lerøy Sjøtroll i Vestnorge, hvor Sjøtroll også omfatter ørred.
Koncernen ejer desuden 50 procent af Scottish Sea Farms i Skotland.
Kunderne findes i Europa, Asien og Nordamerika, og aktien er noteret i Oslo samt handles OTC i USA.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Koncernen tjener penge i tre led: opdræt, vildfangst og forarbejdning samt salg og distribution.
Opdrættet er afhængigt af globale lakspriser og egne omkostninger pr. kilo, mens vildfangsten gennem Havfisk og Norway Seafoods afhænger af kvoter og torskepriser.
Segmentet for forarbejdning, salg og distribution køber både egen og tredjeparts fisk og giver en mere stabil indtjening, som dæmper udsving i spotprisen.
Selskabet har et omkostningsprogram, som er rettet mod at sænke produktionsomkostningerne i opdrættet.
Biologisk drift og kompetencer
Lerøys konkurrencefordel ligger i biologisk drift, rogn- og smoltproduktion samt logistik fra havbrug til kunde.
Ledelsen arbejder med bedre biologiske nøgletal, større smolt og teknologi til havbrug for at øge tilvæksten og reducere tab.
Den integrerede værdikæde gør det muligt at styre fisken fra udsætning til færdigt produkt og sælge den i de kanaler, hvor prisen er bedst.
Kompetencen i vildfangst og forarbejdning er en tilføjelse, som de rene opdrætsselskaber ikke har i samme grad.
Konkurrencesituation og markedsposition
Lerøy konkurrerer med Mowi, SalMar og Grieg Seafood i Norge samt med Mowi Scotland og Cooke i Skotland.
Mowi er verdens største opdrætter med global spredning, mens SalMar har fokus på havbrug med meget store enheder, og Lerøy adskiller sig ved at have både opdræt, vildfangst og en stor distributionsdel.
Fordelen i den integrerede model er relativt stabil, men den er ikke svær at kopiere for de største konkurrenter, og omkostningspositionen i selve opdrættet afgøres af biologi og licenser.
Konkurrencefordelen er derfor holdbar på kundesiden og distribution, men midlertidig og afhængig af eksekveringen i opdrættet.
Strategi mod 2030 og megatrends
Koncernens mål frem mod 2030 er 220.000 tons i opdrættet med den laveste relative omkostningsposition i alle regioner, samt vækst i værditilvækstsegmentet.
Efterspørgslen efter protein med lavt klimaaftryk, sundhed og stigende middelklasse i Asien understøtter den langsigtede vækst i laks.
Udbuddet af laks vokser kun langsomt, fordi norsk regulering begrænser kapacitet og biologiske udfordringer holder tilbage.
Ledelsen har lagt vægt på kapitaldisciplin og kontantstrøm, nu hvor de store investeringsår er bag selskabet.