Medicinsk billeddannelse og strålebehandling i verdensklasse
Siemens Healthineers er en af verdens største leverandører af medicinsk teknologi og leverer billeddiagnostiske systemer som CT, MR, røntgen og ultralyd, laboratoriediagnostik, strålebehandling gennem Varian samt avancerede minimalinvasive behandlingsløsninger.
Kunderne er primært hospitaler, kliniske laboratorier, universitetshospitaler og ambulante centre i over 180 lande.
Efter købet af Varian i 2021 er selskabet også førende inden for onkologisk strålebehandling og software til kræftbehandling.
Selskabet er børsnoteret i Tyskland, og Siemens AG er fortsat storaktionær.
Installeret base, service og forbrugsvarer
Forretningsmodellen kombinerer salg af kapitaludstyr med langvarige serviceaftaler, softwarelicenser og forbrugsvarer, så en stor del af indtjeningen er tilbagevendende.
Hver solgt scanner eller strålebehandlingsenhed trækker service i 10-15 år, hvilket giver høj synlighed og stabilitet gennem konjunkturerne.
Ordrebogen er stærk, og forholdet mellem ordrer og omsætning på udstyr lå i seneste kvartal markant over 1, hvilket peger på fortsat vækst i billeddannelse.
Diagnostics er den svage del, hvor reagenser og analyseudstyr er udsat for prispres og strukturelle ændringer i det kinesiske marked.
Fotontællende CT, AI og integreret kræftbehandling
Selskabets mest markante teknologiske fordel er fotontællende CT med Naeotom Alpha-platformen, som giver skarpere billeder med lavere stråledosis og i dag står for omkring en tredjedel af CT-udstyrsordrerne.
Hertil kommer AI-baserede værktøjer til billedanalyse, automatisering af arbejdsgange og dosisplanlægning, som bygger på enorme mængder klinisk data.
Varian bidrager med førende teknologi inden for strålebehandling og onkologisk software, og den nye Accela-løsning sigter mod at udvide markedet til mindre klinikker.
Samspillet mellem diagnostik, behandling og software skaber høje skiftomkostninger hos kunderne.
Konkurrencesituation og markedsposition
De største konkurrenter er GE HealthCare og Philips inden for billeddannelse samt Canon Medical, og inden for strålebehandling er Elekta og Accuray de væsentligste modparter til Varian.
I laboratoriediagnostik konkurrerer selskabet med Roche, Abbott og Beckman Coulter, hvor Siemens Healthineers har en svagere position og taber terræn.
Inden for CT og MR er fordelen holdbar, fordi den bygger på mange års udvikling, patenter og en stor installeret base, mens fotontællende CT dog på sigt vil blive kopieret af konkurrenterne.
Varian har en dominerende position i strålebehandling, som er svær at udfordre på grund af integrationen mellem hardware og software.
Diagnostics-fordelen er derimod truet af lokale kinesiske konkurrenter og volumenbaserede indkøbsordninger.
Megatrends: aldrende befolkning og AI i sundhedsvæsenet
Den aldrende befolkning øger efterspørgslen efter billeddiagnostik, kræftbehandling og tidlig diagnostik, mens mangel på klinisk personale driver investeringer i automatisering og AI.
Selskabet positionerer sig som teknologipartner til hospitaler, der skal gøre mere med færre ressourcer.
Strategisk arbejder ledelsen på at frasælge eller omstrukturere Diagnostics, så koncernen kan fokusere på de mere profitable og hurtigere voksende områder.
Samtidig planlægger Siemens AG at nedbringe sin ejerandel i etaper, hvilket kan ændre selskabets aktionærstruktur og øge handelsvolumen.