Medicinsk udstyr til hjerte, kar og urinveje
Boston Scientific udvikler og sælger medicinsk udstyr til minimalt invasive indgreb og er opdelt i segmenterne Cardiovascular og MedSurg.
Cardiovascular omfatter elektrofysiologi med Farapulse-systemet til pulsfeltablation, hjertets venstre aurikel med Watchman, intervention og perifere kar.
MedSurg dækker endoskopi, urologi og neuromodulation.
Kunderne er hospitaler og specialiserede klinikker, og USA er langt det største marked, efterfulgt af Europa, Asien og Latinamerika.
Forretningsmodel og tilbagevendende omsætning
Omsætningen kommer fra engangsprodukter som katetre, stents og implantater, som bruges i hver procedure og dermed giver tilbagevendende salg.
Lægerne er trænet i selskabets udstyr, og hospitalerne indgår ofte volumenaftaler.
Seneste kvartal viste svagere vækst i USA og Asien, mens Europa og Latinamerika voksede, og MedSurg havde meget forskellige tendenser mellem neuromodulation og endoskopi og urologi.
Selskabet har et omstruktureringsprogram, som ledelsen forventer skal give besparelser på over 500 mio. USD over tre år, hvoraf over halvdelen inden udgangen af 2027.
Teknologiplatforme og klinisk evidens
Farapulse var den første store pulsfeltablationsplatform til atrieflimren og gav selskabet en tidlig føring.
Watchman lukker venstre hjerteaurikel hos patienter, som ikke kan tage blodfortyndende medicin på langt sigt, og bygger på omfattende kliniske data.
Pipelinen omfatter Farawave Ultra, som ledelsen nu venter i begyndelsen af 2028, todimensionel intrakardial ekkokardiografi i H2 2027 og Faraflex i 2029.
Selskabet har desuden investeret i MiRus og har en eksklusiv option på Siegel TAVR-systemet, som endnu er et forsøgsprodukt.
Konkurrencesituation og markedsposition
Selskabets vigtigste konkurrenter i elektrofysiologi er Medtronic med Affera Sphere-9 og PulseSelect, Johnson & Johnson med Varipulse og mappingplatformen Carto samt Abbott.
Ifølge en brancheopgørelse faldt selskabets andel af pulsfeltablation i USA fra 100 procent i 2023 til omkring 41 procent i begyndelsen af 2026, mens Medtronic voksede til omkring 48 procent.
Inden for lukning af venstre aurikel konkurrerer Watchman mod Abbotts Amulet, og her har ændrede henvisningsmønstre ramt procedurerne.
Fordelen i Farapulse er blevet indhentet hurtigere end ventet, så konkurrencefordelen er i dag midlertidig og truet, mens Watchman stadig har det stærkeste kliniske datagrundlag.
Strategi: Penumbra, TAVR og integreret hjerteportefølje
Selskabets strategi er at brede porteføljen ud mod områder med høj vækst gennem opkøb og optioner.
Opkøbet af Penumbra giver adgang til trombektomi og neurovaskulær behandling, men forventes nu først gennemført i begyndelsen af 2027 efter konkurrencemyndighedernes gennemgang.
Optionen på Siegel TAVR-systemet via MiRus kan give adgang til hjerteklapmarkedet, hvis det kliniske forsøg lykkes.
Ledelsen beskriver selv 2027 som bunden i den nuværende forretningscyklus på grund af tryk i elektrofysiologi, Watchman og prisfald i Kina.