Kerneforretning inden for medicinsk udstyr
Boston Scientific udvikler, producerer og sælger minimalt invasive medicinske produkter til hjerte-kar-sygdomme, mave-tarm-sygdomme, urologi, lungesygdomme og smertebehandling.
Kunderne er hospitaler, ambulante operationscentre og kardiologiske afdelinger i over 100 lande, og produkterne bruges af interventionelle kardiologer, elektrofysiologer, gastroenterologer og urologer.
De største vækstmotorer er elektrofysiologi (Farapulse pulsed field ablation), Watchman til lukning af venstre atrieører og strukturel hjerteintervention.
Forretningsmodel og indtjeningskvalitet
Størstedelen af omsætningen er engangsprodukter, der bruges i hver procedure, hvilket giver gentagen og forudsigelig omsætning drevet af procedurevolumen.
Selskabet sælger direkte til hospitaler gennem et stort salgs- og klinisk supportteam og får betydelig fordel af klinisk evidens og lægeuddannelse.
Bruttomarginen er høj, men blandingen forskydes lige nu mod mindre profitable produkter, fordi Watchman og elektrofysiologi vokser langsommere end tidligere.
En omstrukturering skal udløse omkostningsbesparelser frem mod 2029.
Teknologisk differentiering og klinisk evidens
Farapulse var den første store pulsed field ablation-platform med bred amerikansk adgang og er bygget på en ikke-termisk teknologi, der skåner omkringliggende væv.
Watchman er markedsledende inden for lukning af venstre atrieører med et stort klinisk datasæt bag sig.
Selskabet har bygget en bred portefølje af kateterbaserede systemer, billeddiagnostik og navigation, der skaber switching costs hos erfarne operatører.
Fordelen er dog under pres, fordi konkurrenterne nu har lanceret egne pulsed field-systemer.
Konkurrencesituation og markedsposition
I elektrofysiologi konkurrerer selskabet mod Johnson og Johnson med Varipulse, Medtronic med PulseSelect og Affera Sphere-9 samt Abbott, og ledelsen har erkendt, at selskabet undervurderede konkurrencepresset og har tabt amerikansk markedsandel, selv om det stadig er den førende aktør inden for pulsed field ablation.
I Watchman-markedet er Abbott med Amulet den vigtigste konkurrent, og et pludseligt fald i antallet af selvstændige procedurer i USA har ramt hele kategorien.
Selskabets konkurrencefordel i form af klinisk evidens og lægeerfaring er stadig reel, men er ikke længere uden udfordring og vurderes som delvist midlertidig i elektrofysiologi.
Strategisk retning og strukturelle vækstdrivere
Aldrende befolkninger og stigende forekomst af atrieflimren, strukturel hjertesygdom og karsygdomme driver langsigtet procedurevækst.
Selskabet har aftalt at købe Penumbra for omkring 14,5 mia. USD for at udvide i trombektomi og vaskulær intervention, og lukningen ventes inden udgangen af 2026.
Strategien er at diversificere væk fra afhængighed af to enkeltprodukter, men købet øger samtidig kompleksiteten og gældsbelastningen i en periode med lavere vækstmomentum.
Et cyberangreb i august 2026 har desuden forstyrret produktion og leverancer i en periode.