Performance
Resultatmæssigt var det en rigtig fin måned. Alligevel sidder jeg tilbage med en fornemmelse af, at når markedet stiger, så stiger min portefølje mindre – og når markedet falder lidt, så falder min portefølje mere. De spekulative positioner har været outstanding, mens de selskaber, jeg har størst conviction i, har klaret sig mere blandet. Månedens afkast endte på hele 11,06 %, så man er også lidt af et skarn, hvis man ikke er tilfreds med det.
Alphabet er nu største position
Alphabet har klaret sig så flot, at det nu er den største position i porteføljen. Selskabet har stadig en eminent indgang til fremtiden, selvom det i et vist omfang bliver nødt til at kannibalisere sin eksisterende forretning. Efter de store kursstigninger kan der sagtens komme nogle kortsigtede dyk, men på længere sigt ligner Alphabet fortsat en vinder.
Tilbage på 73 positioner
Det var egentlig lykkedes mig at fokusere porteføljen lidt mere, men den del gik så at sige galt igen i denne måned. Jeg er nu oppe på 73 positioner. Jeg forventer ikke at kunne løse den problematik foreløbig. AI-analyserne giver mig ganske enkelt for meget lyst til at kigge på nye selskaber. Fear & Greed-indekset er samtidig rykket ind i Greed-fasen, og det kan jeg tydeligt mærke på min egen købelyst. Det er derfor også nu, porteføljen skal gennemgås igen.
AI og markedet
Forelskelsen er tilbage. AI har virkelig givet mig lysten til at dykke ned i selskaber igen. Fra det øjeblik, jeg har en ticker, går der kun få minutter, før jeg står med en nogenlunde indledende rapport. Derefter kan jeg vælge, om selskabet er interessant nok til, at jeg vil grave videre, eller om jeg bare går videre til det næste. Når man finder et spændende selskab, er det samtidig forholdsvis let at undersøge dets leverandører. Derefter kan man kigge på leverandørernes leverandører og på den måde opbygge et helt træ over forsyningskæden. Det er feeeed, som Martin Kanstrup ville sige. Så må man til gengæld leve med, at der dukker selskaber op i porteføljen, som man seks måneder senere kigger på og undrer sig over, hvordan de overhovedet fandt plads.
Sitet
Jeg er meget tæt på at være i mål med sitet i forhold til det, jeg gerne vil opnå. Projektet har været en vanvittigt vigtig mulighed for at arbejde med AI på et praktisk niveau. Erfaringerne har været så konkrete, at jeg direkte har kunnet tage dem med ind i mit arbejde. Den største irritation er stadig den upræcise tilgang til data, som Claude til tider har. Det betyder, at man aldrig helt kan stole på det, der står, uanset hvor tydeligt og detaljeret jeg har specificeret, at fejl og opdigtede tal ikke må forekomme. Jeg har derfor helt droppet delen med automatiske regnskabsanalyser. Der blev ganske enkelt ved med at dukke millionbeløb og andre tal op, som ikke fandtes i de faktiske regnskaber.
Hvad mangler der?
Hvis der er noget på sitet, som du har tænkt kunne være anderledes eller mangler, så sig endelig til. Jeg er eksempelvis i tvivl om, hvorvidt en komplet handelsoversigt ville skabe værdi. Altså en samlet oversigt, hvor man løbende kan følge alle handler og ændringer i porteføljen.
Er OPEC ved at dø?
UAE forlod officielt OPEC efter næsten 60 års medlemskab. Det kan potentielt være begyndelsen på enden for OPEC, som vi kender organisationen i dag. OPEC fungerer grundlæggende som et prisstabiliserende kartel. Logikken er, at koordinerede produktionsbegrænsninger holder olieprisen højere, end den ville være i et frit marked, og at alle medlemmer dermed får glæde af den højere pris. Det er klassisk kartellogik. Og den fungerer kun, så længe medlemmerne overholder reglerne.
Færre medlemmer giver mindre magt
Jo færre medlemmer OPEC har, desto mindre kontrol har organisationen over den globale olieproduktion. UAE's exit kan derfor være begyndelsen på en ny dynamik, hvor olieproducerende lande i stigende grad forsøger at maksimere deres egen produktion frem for at koordinere med kartellet. Jeg ser det som en reel mulighed, at OPEC langsomt begynder at gå i opløsning over de kommende to til fire år. I det scenarie vil olieprisen kunne falde gradvist, efterhånden som flere frigivne tønder rammer markedet.
Hvad betyder det for investorer?
Konklusionen er ikke nødvendigvis, at man skal sælge al energieksponering i dag. Konklusionen er snarere, at man skal forstå, at det strukturelle gulv under olieprisen potentielt er ved at blive sænket. Og derefter positionere sig derefter.