Sundhedskoncern med to forretningsben
Cigna Group er en amerikansk sundhedskoncern med to forretningsområder: Evernorth Health Services og Cigna Healthcare.
Evernorth rummer Express Scripts, en af USAs største pharmacy benefit managers, specialapoteket Accredo og Care Services, hvor Evernorth i februar 2026 tog fuldt ejerskab af hospitalsapoteket CarepathRx (ældre data).
Cigna Healthcare sælger sygeforsikring til arbejdsgivere og havde ved tredje kvartal 2026 18,5 mio. medicinske kunder.
Kunderne er arbejdsgivere, sundhedsplaner og offentlige programmer samt de patienter, der får medicin gennem netværket.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Pharmacy Benefit Services tjener penge på at administrere medicinordninger, forhandle med producenter og drive netværk og postordreapoteker for plansponsorer, mens Specialty and Care Services tjener på specialmedicin og biosimilars.
Cigna Healthcare tjener på forsikringspræmier med fradrag af medicinske omkostninger.
Koncernens omsætning var 73,7 mia. USD i tredje kvartal 2026 (plus 6 procent), heraf 63,8 mia. USD i Evernorth og 11,7 mia. USD i Cigna Healthcare.
Marginerne er lave i forhold til omsætningen, fordi store dele af omsætningen er medicin, der sendes videre, og kontraktfornyelser i PBM-aftaler pressede indtjeningen i Pharmacy Benefit Services i kvartalet, mens specialdelen voksede.
Skala og integreret platform
Koncernen styrer hele forløbet fra forsikring til apotek og kan bruge data fra både Cigna Healthcare og Express Scripts til at designe programmer for medicinomkostninger.
Accredo og den øvrige specialforretning giver en stærk position i dyre specialprodukter, hvor biosimilars er en vigtig vækstmotor.
Signature-modellen for PBM, hvor producenternes betaling afkobles fra listepriser, har afsluttet designfasen og er i opbygningsfasen med genforhandling af aftaler med producenter og apoteksnetværk.
Programmet Accelerate to One er et flerårigt moderniserings- og AI-program, hvor 70-80 procent af besparelserne forventes fra automatisering, modernisering og arbejdsstyrkeeffektivitet.
Konkurrencesituation og markedsposition
De tre nærmeste konkurrenter er CVS Health med Caremark og Aetna, UnitedHealth med Optum Rx og UnitedHealthcare samt Elevance Health med CarelonRx.
Alle tre har ligesom Cigna en integreret model med PBM og forsikring, så integrationen alene differentierer ikke.
Cigna adskiller sig ved at være tidligt ude med en rebatefri PBM-model, ved Accredos skala i specialapoteker og ved Cigna Healthcares fokus på arbejdsgiversegmentet.
Konkurrencefordelen i skala og data er svær at kopiere, mens forspringet i prismodellen er midlertidigt, fordi konkurrenterne kan indføre tilsvarende modeller, og reguleringen presser hele branchen i samme retning.
Strategisk retning og branchens omlægning
Strategien kaldes Lead to One med Accelerate to One som kernen, og ledelsen målsætter en årlig vækst i justeret indtjening pr. aktie på 10-14 procent frem til 2030.
Cigna forlader markedspladserne for individuelle planer i USA ved udgangen af 2026, hvilket giver en modvind i 2027.
Signature-modellen indføres i Cigna Healthcares fuldt forsikrede planer 1. januar 2027 og bliver standard for alle Express Scripts-kunder fra 2028.
Samtidig skal Express Scripts efter forliget med FTC fra februar 2026 afkoble betalinger fra listepriser og stoppe spread pricing senest i 2027 (ældre data), hvilket gør omlægningen til en strategisk nødvendighed og ikke kun en mulighed.