Søvnapnø-terapi og digitale platforme
ResMed udvikler og sælger CPAP-apparater, masker og tilbehør til behandling af obstruktiv søvnapnø og andre åndedrætslidelser samt ventilatorer til kroniske patienter.
Kunderne er primært DME-leverandører, hospitaler og sundhedssystemer, som videresælger udstyret til patienter, ofte med Medicare og private forsikringer som betalere.
Selskabet har tre rapporteringssegmenter: Americas Sleep and Breathing Health, Rest of World Sleep and Breathing Health og Residential Care Software.
Softwaredelen er efter salget af MatrixCare reduceret til Brightree og MEDIFOX DAN, som betjener hjemmepleje- og DME-leverandører.
Forretningsmodel med tilbagevendende omsætning
Omsætningen kommer fra apparater, som sælges én gang, og fra masker og tilbehør, som patienterne skal genbestille løbende.
Genbestillingerne gør forretningen mere forudsigelig end rene apparatsalg og giver høj indtjening pr. patient.
Selskabet rapporterede for første kvartal af regnskabsåret 2027 en omsætning på cirka 1,4 mia. USD og fastholdt guidance for regnskabsåret om 5-7 pct. vækst i core constant currency.
Ledelsen forventer fortsat bruttomarginekspansion for året, men et lille sekventielt fald i andet kvartal på grund af omkostninger til udvidelse af faciliteter.
Datadrevet teknologi og AI-funktioner
ResMeds forspring bygger på en stor installeret base af forbundne apparater, som leverer data fra millioner af patienter.
Data bruges til AI-drevne funktioner som Dawn-søvncoachen, der ifølge selskabet har håndteret mere end 2,1 mio. patienthenvendelser, og Smart Comfort, som er knyttet til en målt stigning i 30-dages compliance.
Den nye stofmaske AirTouch F40 er lanceret i USA og er knyttet til højere terapitroskab end tilsvarende silikonemasker.
Samlet gør dataene det muligt at forbedre compliance og dermed genbestillinger.
Konkurrencesituation og markedsposition
ResMed er global markedsleder i CPAP og masker og konkurrerer mod Fisher & Paykel Healthcare på masker, mod Philips Respironics samt mod asiatiske og europæiske producenter som BMC Medical og Lowenstein Medical.
Philips har efter Philips-skandalen og consent decree i USA ikke kunnet sælge nye CPAP- og BiPAP-apparater, hvilket har givet ResMed vind i sejlene.
Fordelen er holdbar, fordi den hviler på skala, den installerede base, DME-relationer og dataplatformen, men den er ikke uigennemtrængelig, hvis Philips vender tilbage.
Ledelsen har på seneste regnskabsopkald været tydelig på, at den forventer at forsvare og øge markedsandele, også hvis konkurrencen vender tilbage.
Strategisk retning mod 2030 og megatrends
Strategien er at fokusere på søvn, åndedræt og forbundet sundhed i hjemmet, og salget af MatrixCare til Frazier Healthcare Partners er et led heri.
Selskabet søger at udvide diagnosticeringen via partnerskaber med Oura og Eight Sleep, hvor ukendte patienter kan ledes mod screening.
Opkøbet af Noctrix og den bærbare Nidra-behandling af restless legs syndrom giver et nyt terapiområde uden for søvnapnø.
Samtidig er GLP-1-lægemidler den største diskuterede langsigtede usikkerhed, men selskabets egne data på over 3 mio. patienter peger på, at patienter med både CPAP og GLP-1 oftere starter CPAP-behandling.