Laserplatform til medicinsk æstetik og kirurgi
El.En. er en italiensk laserkoncern med base i Calenzano ved Firenze, som udvikler og producerer laser- og lysbaserede systemer.
Over 90 pct. af salget kommer nu fra den medicinske division, som dækker æstetik (hudforyngelse, anti-aging, hårfjernelse), kirurgi med fokus på urologi samt fysioterapi.
Kunderne er klinikker, hospitaler og praktiserende læger, som sælges til via koncernens egne datterselskaber og et globalt netværk af distributører.
Den industrielle division er skrumpet til markeringssystemer og mindre industrilasere.
Forretningsmodel med udstyr, forbrugsvarer og service
Omsætningen består af engangssalg af laserudstyr, løbende salg af forbrugsvarer som sterile optiske fibre til urologiske indgreb samt service og reservedele.
Salget går dels direkte via egne selskaber i blandt andet USA, Europa og Asien og dels via distributører, hvilket gør indtjeningen følsom over for lokale investeringscyklusser hos klinikker.
Koncernen er finansieret uden nettogæld og har en betydelig nettokassebeholdning, som giver frihed til selektive opkøb og investering i udvikling.
Salget af størstedelen af lasercutting-forretningen Cutlite Penta til TRUMPF frigør kapital og fjerner en cyklisk og lavmargin forretning.
Teknologisk bredde og egen udvikling
El.En. udvikler selv lasersystemerne og kilderne, hvilket giver kontrol over både teknologi og marginer.
Flagskibet Onda PRO til anti-aging og kropsformning bygger på mikrobølgeteknologi og har skabt et nyt produktsegment, som konkurrenter nu forsøger at kopiere.
Quanta System leverer højeffekt laserudstyr til stenknusning og prostatabehandling samt tilhørende sterile fibre, som sikrer tilbagevendende indtægter.
Bredden fra dermatologi til urologi spreder risikoen på tværs af kliniske anvendelser.
Konkurrencesituation og markedsposition
Inden for medicinsk æstetik konkurrerer El.En. med blandt andre Cynosure Lutronic, Candela, Lumenis og InMode, mens Quanta System i urologi møder Lumenis og Boston Scientific.
Differentieringen ligger i egen teknologiudvikling og hurtig lancering af nye platforme som Onda PRO, men ledelsen oplyser, at der allerede findes 19 kopier fra især Fjernøsten.
Det gør forspringet på den enkelte platform midlertidigt og afhængigt af kontinuerlig produktfornyelse.
Konkurrencefordelen er derfor holdbar på koncernniveau gennem udviklingshastighed og distributionsnet, men ikke svær at kopiere på det enkelte produkt.
Strategisk retning og megatrends
Koncernen flytter fokus mod medicinske anvendelser med højere afkast og mere tilbagevendende indtægter.
Aldrende befolkninger, større efterspørgsel efter ikke-invasiv æstetisk behandling og minimalt invasiv urologi er de vigtigste strukturelle drivkræfter.
Ledelsen afviser store opkøb og vil i stedet købe mindre distributionsselskaber i Europa og Fjernøsten, så koncernen kommer tættere på slutkunderne.
Et nyt amerikansk distributionscenter for Quanta System har allerede givet omsætning og indtjening.