Tre forretningsområder omkring AI og hukommelse
Penguin Solutions, tidligere SMART Global Holdings, er et amerikansk teknologiselskab med tre segmenter: Advanced Computing, Integrated Memory og Optimized LED.
Advanced Computing leverer AI-infrastruktur, HPC-systemer og AI-klynger med softwaren ICE ClusterWare samt design, opbygning, drift og managed services af GPU-klynger.
Integrated Memory sælger DRAM- og NAND-moduler og CXL-hukommelsesprodukter under Smart Modular-brandet til OEMer og datacentre.
Optimized LED er en mindre og ikke-strategisk LED-forretning.
Selskabet har ca. 2.800 medarbejdere, og en stor del af ingeniørarbejdet sker i lavomkostningsområder som Indien og Taiwan.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Integrated Memory er den største del af forretningen med 924 mio. USD i regnskabsåret 2026 mod 559 mio. USD i Advanced Computing og 249 mio. USD i Optimized LED, og i fjerde kvartal stod hukommelse for omkring 60 procent af omsætningen.
Hukommelse sælges som produkter med kundespecifikke moduler, mens AI-infrastruktur kombinerer hardware med flerårige services-kontrakter på 3-5 år.
Selskabets model er kapitalbegrænset, med investeringer under 1 procent af omsætningen.
Væksten har dog bundet meget arbejdskapital: lageret steg til 749 mio. USD fra 255 mio. USD, debitorerne er 796 mio. USD, og driften havde negativ pengestrøm på 152 mio. USD i regnskabsåret 2026.
Teknologisk og kompetencemæssig differentiering
Advanced Computing har status som NVIDIA AI Factory Specialized Partner, en invitationsbaseret betegnelse, og kombinerer egen klyngesoftware med erfaring fra drift af NVIDIA-baserede GPU-klynger.
Flagskibsprojektet er en AI-fabrik i Norge med omkring 36.000 GPUer.
Inden for hukommelse udvikler selskabet CXL-ekspansionskort til inferens, løsninger der genbruger DDR4-hukommelse til AI-infrastruktur samt fotoniske high-bandwidth-hukommelsesløsninger på længere sigt.
Kompetencen ligger i kundetilpasning, kvalificering hos OEMer og adgang til hukommelseschips fra store leverandører.
Konkurrencesituation og markedsposition
Inden for AI-infrastruktur konkurrerer selskabet med Supermicro, Dell Technologies, Lenovo og Hewlett Packard Enterprise samt neocloud-specialister som Lambda, og NVIDIA selv er både partner og potentiel konkurrent.
Inden for hukommelse er Micron, Samsung og SK hynix både leverandører og konkurrenter via egne moduler, mens mindre modulproducenter som Apacer og Swissbit konkurrerer i nicher.
Selskabets fordel er den komplette stak fra hukommelse til færdig AI-fabrik med managed services, men hardwareintegration kan kopieres af større aktører med langt bedre skala.
Fordelen i hukommelse er delvist midlertidig, fordi den afhænger af en stram forsyningssituation og høje priser, og den er mindre holdbar end kundeforhold og software.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet vil udnytte både investeringsbølgen i AI-infrastruktur og den stigende efterspørgsel efter hukommelse til AI-datacentre og inferens.
I fjerde kvartal blev den ældre Penguin Edge-forretning helt afviklet, og selskabet afhændede sin resterende andel i SMART Brazil, så porteføljen bliver mere ren AI og hukommelse.
Ledelsen guider mod omkring 40 procent omsætningsvækst i regnskabsåret 2027 med 40 procent i Advanced Computing, 50 procent i Integrated Memory og en flad LED-forretning.
Den 29. oktober 2026 købte et datterselskab af SK hynix alle 200.000 konvertible præferenceaktier fra SK Telecoms investeringsselskab Astra for 377 mio. USD og overtog dermed investoraftalens rettigheder.