Global generika- og biosimilarplatform fra Hyderabad
Dr.
Reddys Laboratories er en indisk lægemiddelkoncern med hovedsæde i Hyderabad, som udvikler, producerer og sælger generiske lægemidler, biosimilars og aktive farmaceutiske ingredienser.
Salget fordeler sig på Nordamerika, Europa, Indien, nye markeder inklusive Rusland samt en leverandørdivision til andre producenter.
I andet kvartal af regnskabsåret 2027 var koncernomsætningen omkring 8,7 mia. INR, hvor Nordamerika udgjorde cirka 2,5 mia. INR efter et kraftigt fald i lenalidomid.
Kunderne er apoteks- og grossistkæder, hospitaler, offentlige indkøbere og andre lægemiddelproducenter.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Indtjeningen bygger på et bredt generisk produktkatalog, hvor nye first-to-file og first-to-market lanceringer giver midlertidigt højere marginer.
Den amerikanske forretning er mest volatil, fordi enkeltprodukter som lenalidomid kan flytte både omsætning og indtjening markant, når konkurrencen åbner.
Indien og nye markeder vokser hurtigt og dækker en stigende andel af omsætningen, mens bruttomarginen ligger omkring 52 pct. i seneste kvartal.
Selskabet har en nettokassebeholdning på cirka 25 mia. INR, hvilket giver finansiel fleksibilitet til lanceringer og opkøb.
Derudover har selskabet overtaget Haleons portefølje af nikotinerstatning uden for USA og driver en voksende forbrugerhelbredsforretning.
Komplekse injicerbare produkter og biosimilars som differentiering
Selskabet forsøger at bevæge sig fra simple tabletter til komplekse produkter, hvor færre konkurrenter kan følge med.
Eksempler er generisk semaglutide i flere lande, en abatacept-biosimilar som første godkendte i Indien, en rituximab-biosimilar godkendt i USA og en nivolumab-biosimilar lanceret i Indien.
Sugammadex-injektion blev lanceret først på markedet i USA.
Samtidig kræver komplekse produkter høj produktionskvalitet, og semaglutide-forløbet viser, at ét API-problem hurtigt kan stoppe leverancer.
Konkurrencesituation og markedsposition
I USA konkurrerer selskabet med Teva, Sandoz, Viatris, Sun Pharma, Lupin, Zydus og Cipla, og på biosimilars især med Sandoz og Biocon.
I Indien er Sun Pharma, Cipla, Zydus og Mankind stærke konkurrenter på receptpligtig medicin, og på semaglutide skal selskabet både forholde sig til originatorerne Novo Nordisk og Eli Lilly og til andre generikaproducenter, der venter på patentudløb.
Selskabets fordel er bred geografisk dækning, en integreret API-produktion, erfaring med komplekse lanceringer og en stærk balance.
Fordelen er dog kun delvist holdbar, fordi generikamarkedet er præget af prisfald, og første-mover-fordele i USA typisk forsvinder inden for få kvartaler, som lenalidomid har vist.
Strategisk retning: GLP-1, biosimilars og vacciner
Strategien er at erstatte nedtrappende amerikanske blockbustere med nye vækstben.
Semaglutide skal lanceres i et stort antal lande, i november 2026 relanceres produktet i Canada efter API-fejlen, og i Brasilien sker lanceringen sammen med Aché.
Biosimilars som abatacept åbner for større markeder i USA og Europa, og Qdenga-aftalen med Takeda giver adgang til en vaccine mod dengue på det private indiske marked fra første halvår 2027.
Amerikanske toldsatser på patenterede lægemidler rammer ikke generika og biosimilars på nuværende tidspunkt, men tilbagevendende politisk risiko består.