Subsea-udstyr til verdens dybeste offshorefelter
TechnipFMC leverer subsea-produktionssystemer, undervandstræer, flowlines og styringssystemer til olieselskaber der udvikler dybvandsfelter.
Kunderne er de største internationale og nationale olieselskaber som Shell, Eni og Azule Energy, det fælles Angola-selskab ejet af BP og Eni.
Ved siden af det dominerende Subsea-segment har selskabet et mindre Surface Technologies-segment til landbaserede og overfladenære installationer.
Selskabet opstod i 2017 ved fusionen af franske Technip og amerikanske FMC Technologies og regnes i dag som verdens største rendyrkede subsea-entreprenør målt på ordrebeholdning.
Forretningsmodel og kontraktstruktur
TechnipFMC tjener penge på store, flerårige EPCI-kontrakter, hvor selskabet designer, fremstiller og installerer komplette undervandsproduktionssystemer for operatørerne mod typisk fastprisaftaler indgået år før produktionsstart.
Denne struktur giver lang indtjeningssynlighed via en betydelig ordrebeholdning i Subsea-segmentet.
Selskabet har de seneste kvartaler løftet Subsea EBITDA-marginen til et rekordniveau gennem strammere kontraktudvælgelse, bedre planlægning og prisregulering af langsigtede materialeindkøb.
Kapital tilbageføres til aktionærerne via et stort tilbagekøbsprogram samt et beskedent kvartalsudbytte.
Teknologisk differentiering: Subsea 2.0 og iEPCI
Subsea 2.0-platformen bruger standardiserede, modulære komponenter der reducerer leveringstid og omkostninger sammenlignet med tidligere skræddersyede projektløsninger.
TechnipFMC skabte konceptet integreret Engineering, Procurement, Construction og Installation, kaldet iEPCI, som er blevet industristandarden for effektiv subsea-udvikling.
Selskabet har gennemført over 100 iEPCI-projekter globalt, hvilket giver et erfarings- og referenceforspring konkurrenterne skal bruge år på at indhente.
Kombinationen af Subsea 2.0-hardware og iEPCI-leveringsmodellen giver ifølge selskabet markant hurtigere tid til første olie og gas end traditionelle multikontrakt-modeller.
Konkurrencesituation og markedsposition
De to primære konkurrenter er Subsea7, som er i færd med at fusionere med Saipem til en enhed på skala med Halliburton, samt SLB og Subsea7s fælles OneSubsea-joint venture, der forsøger at kopiere den integrerede leveringsmodel.
Saipem bidrager med egen vertikalt integreret offshore-konstruktions- og produktionskapacitet til den fusionerede enhed.
TechnipFMC differentierer sig som first mover inden for iEPCI med et stort erfaringsforspring fra over 100 gennemførte integrerede projekter, hvilket er svært at kopiere hurtigt.
Konkurrenceforspringet er dog under pres, fordi Subsea7-Saipem-fusionen skaber en modstander med sammenlignelig flådestørrelse og indkøbskraft, så prisdifferentieringen formentlig indsnævres de kommende år.
Strategisk retning og megatrends
TechnipFMC er centralt positioneret i den fortsatte globale offshore-investeringscyklus, hvor dybvandsprojekter i Brasilien, Guyana, Namibia og Angola driver stigende ordreindgang efter et årti med lav investeringsaktivitet.
Selskabet udvider aktivt sit fodaftryk i nye vækstregioner som Namibia gennem lokale ingeniørprogrammer, hvilket sikrer tidlig adgang til fremtidige feltudviklinger.
Selskabet har en vis energitransitionsrelateret optionalitet via subsea-teknologi der i princippet kan genbruges til CCS og havbaseret infrastruktur, men dette udgør fortsat en marginal del af forretningen.
Den primære megatrend selskabet er eksponeret mod er den vedvarende globale efterspørgsel efter offshore olie og gas snarere end en egentlig energiomstilling.